作者：Ernest Chiu

香港飛躍成國際大都會，與昔日的輝煌工業發展密不可分，既是全球重要製造業中心，也一度帶動內地經濟騰飛及人才發展。在經濟轉型下，香港工業仍繼續以優良品質及創新發展路向，為粵港澳大灣區開拓新機遇。與香港工業總會合作的大型紀錄片《香港工業正能量》，攝製隊的足跡踏遍多個城市，訪問了六十多家港資企業，以探討香港百年工業蛻變，到底會為大灣區發展帶來甚麼新啟示？

監製：莊源豐

第九集   電子製造服務業

電子專業製造服務/專業電子代工服務（EMS，Electronic Manufacturing Services），相對於傳統ODM或OEM服務僅提供產品設計與代工生產，EMS廠商所提供的為知識與管理服務，如存貨管理、後勤運輸，產品維修。

不過有企業並不安於EMS的定位，他們銳意利用電子產品，為客戶提供解決方案，同時專注發展專門而獨特的產品，並加入新元素，成功為業務開拓出另一片天。

小米5月2日正式向香港交易所提交招股書，申請在港上市。

招股書顯示，在營業紀錄期，小米大部分收入來自智慧手機銷售。其中，2015、2016、2017三年，小米智慧手機為其總營收分別貢獻80.4%、71.3%以及70.3%。

也就是說，過去幾年，小米收入中至少7成是靠智能手機支撐。

招股書披露過去幾年小米淨利潤和各項業務銷售情況。

過去三年，小米的營收分別為668億元、684億元以及1,146億元，其中智慧手機佔比分別為537億元、488億元以及805億元；

淨利潤分別為-76億元、4.92億元以及-439億元；

但實際上，小米2015年至2017年的經營利潤分別為13.73億元、37.85億元和122.15億元。其中的差異是小米過往融資發給股東的「可轉換可贖回優先股」公允價值增加所帶來。

也就是說，小米據企業會計準則被計入金融負債核算，優先股在公司上市後，一般會自動被轉換成普通股，在上市後下一個財年會自動消失，這種「非經營性虧損」是互聯網公司市值一部分，並非真正「虧損」，說明小米確確實實是在賺錢。

不過，小米也在招股書中就此對投資者進行風險提示：未來可能無法賺取利潤，並且預計日後成本及開支金額會增加。

另據科技消費品市場研究機構IDC於今年2月發佈的資料顯示，小米已成為全球第四大智慧手機廠商，2017年四季度手機銷量全球排名僅次於蘋果、三星、華為。

小米：賣手機不賺錢，我們是互聯網公司

據創始人雷軍的說法，小米的玩法從來就不是賣手機。

創業之初，雷軍就說過，「小米手機的盈利模式在於今後軟體應用，而不是靠賣手機賺錢，所以小米手機都按成本價出售。」

小米全球副總裁雨果 巴拉（Hugo Barra）在2016年接受《路透社》採訪時曾透露：「我們的手機幾乎沒有任何利潤，相當於白送…我們在意的是持續的營收流，能持續許多年。就算我們能售出100億部智慧手機，我們也不會從中賺取一分錢。」

就在上周，雷軍還在公開場合表示：「小米手機的硬體綜合淨利潤率，永遠不會超過5%，如有超出的部分，將全部返還使用者」。

而今天，雷軍再次借董事長公開信再次發聲強調，「小米不是單純的硬體公司，而是創新驅動的互聯網公司」，並給出了一個更為清晰明確的定位「小米是一家以手機、智慧硬體和IoT平台為核心的互聯網公司。」

此外小米在招股書中還對自己智慧硬體作出這樣的解釋：「儘管硬體是我們的重要使用者入口，但我們並不期望它成為我們利潤的主要來源。」

上面這些聲音真正的意思是：小米不靠手機賺錢，要靠服務賺錢。

事實果真如此嗎？招股書中給出了一些有趣細節。

確實，從招股書看來，賣服務比賣手機更賺。

過去三年，每台小米智慧手機中所包含的服務收入出現明顯增長，分別為28.9元、48.5元和57.9元。

從毛利率方面看，服務要遠高於硬體。近三年來，前者為64.2%、64.4%和60.2%，智能手機為0.3%、3.4%、8.8%，IoT和生活消費品為0.4%、8.2%、8.3%）。

但從各業務毛利來看，過去三年，智慧手機為小米帶來的毛利有了巨大的飛躍，過去三年分別為-1.71億元、16.82億元以及71.01億元，反而是互聯網服務部分增長比較溫和。

這說明，互聯網服務確實撐起了小米很大一塊的利潤，甚至是2015年和2016年最主要的利潤來源；但這一情形在去年發生了改變2017年，在毛利依然不高的情況下，智慧手機部分的毛利有了爆發式的增長，以大約一半的比例，成為小米毛利最主要的來源。

確實，過去兩年，小米推出的兩款旗艦機型，小米6和小米Mix 2，令小米手機一止早前排名不斷滑落的頹勢，重回可以與華為一決高下的地位；

但今次招股書透露出的另一資料，則毫不留情地警醒小米「前路依然任重而道遠」：

小米智能手機的平均售價依然沒能突破900元。

這意味，小米至今未能擺脫銷量嚴重依賴紅米系列的困境，小米智慧手機的用戶依然偏低端。

而用戶偏低端的代價則是很難產生高ARPU (ARPU-Average Revenue Per User，每用戶平均收入)，再加上小米智慧手機在過去一段時間的市場保有率從2016年10月的11.1%一路下滑至2018年1月的8.4%，落後於華為榮耀系列的9.1%，如果小米未來在募得更多的資金同時還想依靠智慧手機賺錢，那麼怎樣將自身的互聯網故事繼續講下去，依然是小米前路最需要解決的問題。

原文連結：觀察者網

剛剛結束的一周，內地資本市場同香港市場的連通達到新高度：H股全流通以及新三板+H股相繼浮出水面。

4月21日，在全國中小企業股份轉讓系統（下稱「全國股轉系統」）和港交所簽署合作諒解備忘錄的現場，全國股轉系統總經理李明表示：「此舉邁出了新三板走向國際化的第一步，有助於掛牌公司統籌利用境內外兩個市場的資源與優勢，拓寬國際視野，實現自身高品質發展。」

結合兩個政策來看，H股全流通試點也為新三板+H股後續發展留有一定想像空間。

《21世紀經濟報道》記者了解到，除首家試點企業聯想控股外，H股全流通目前也有兩家試點企業正準備方案。而首批新三板+H股的企業或將從神州優車等11家企業中產生，其中已有4家企業在早前啟動赴港的相關準備工作。
但落實到今次兩地市場互通的企業標的上，目前潛在規模並不樂觀，市場人士認為，近期兩地資本市場的數項合作，更多是在為未來進一步互聯互通打基礎。

互通的開端

作為H股全流通首家試點企業，聯想控股目前總市值586.7億港元，其中可流通外資股97.57億港元（佔比 16.6%），非流通內資股佔比83.4%。

梳理來看，H股全流通惠及的更多將是國企。4月23日，川財證券研究所所長陳靂便指出：「H股企業以國企為主，在『全流通』條件下，內資股獲得了資本處置和流轉的空間，流通性和市場參與度有望增強。內資股流動性的增加，有助於加速企業混改、完善公司治理、增強管理層激勵等。」

《21世紀經濟報道》記者了解到，目前還有兩家試點企業正在準備方案，按證監會早前的表態，仍將成熟一家推出一家。

值得注意的是，H股全流通在一定程度上也為「新三板+H股」此後的政策擴展預留了空間。

「目前『新三板+H股』參照的應該還是A+H的模式，即企業獨立分開在在兩個市場完成掛牌和上市，兩個市場間相互並不連通，但H股全流通的工作意味著未來如果全面推開，新三板掛牌企業或也存有全流通的可能性。」一位中金公司投行部人士分析。

除了未來可能的全流通，對於上週末正式確認的新三板+H股模式，市場認為這一探索還具有配套其他政策的空間。

「『新三板+H 股』的改革有積極象徵意義，後續如監管層續推出如『滬港通』等類似配套制度，將引入新資金與更多機構投資者，流動性問題將得到改善。另外，港交所提出的同股不同權等模式，也具借鑒的參考意義。」一位北京地區新三板市場的資深投資者認為。

4月23日，光大證券新三板研究團隊分析師葉倩瑜則表示：「新三板+H股兩地掛牌可以留住部分準備從新三板摘牌而去港股上市的優質企業，防止新三板優質公司流失，同時在一定程度上可以使新三板市場與港股市場接軌，為未來發行制度等的進一步改革埋下伏筆，市場的獨立性或將得到逐步提升。」

已有企業啟動準備工作

證監會在公佈H股全流通試點時便設置篩選條件，這也意味企業範圍早已劃定，即優先選擇符合創新、協調、綠色、開放和共用理念，符合國家產業政策發展方向，契合服務實體經濟、「一帶一路」戰略且具有一定代表性的優質企業。另外，證監會在H股全流通試點期，也不會推出太多試點企業。

因此，市場對於新三板+H股參與企業的期待更多。值得注意的是，就在4月21日簽署儀式上，有包括神州優車、天士力行銷、中投保、君實生物在內的11家新三板掛牌企業受邀參與觀禮。

《21世紀經濟報道》記者也從相關機構處了解到，首批新三板+H股的企業或將從這11家企業中產生，其中已有4家企業在早前啟動赴港相關準備工作。

不過，《21世紀經濟報道》記者同數位業內人士溝通後了解到，市場認為新三板+H股目前針對的僅僅是新三板很小的一部份企業，其政策效果類似於可轉債等政策。

4月23日，聯訊證券新三板研究負責人彭海告訴《21世紀經濟報道》記者：「由於預計存在較高的兩地上市門檻，我們認為『新三板+H』模式並不會是掛牌企業的普遍性選擇，預計只有少部分優質掛牌企業能滿足『新三板+H』模式的條件，真正能夠申請『新三板+H』兩地上市的掛牌企業數量有限。由於香港和內地執行不同的會計準則，考慮到兩地掛牌的財務成本，只有一些綜合實力強的優質企業願意承受這個成本。」

力鼎資本CEO高鳳勇則提出，以下四類新三板公司應該重視今次新三板+H股的機會。

他表示：「一是淨利潤水準在5億人民幣左右，並且由於種種原因難以在A股上市的傳統行業公司（含A股上市公司的子公司）；二是部分特定行業中，淨利潤水準較大，但是短期內較難在A股上市的公司，比如影視、手遊、互聯網金融等行業的公司；三是收入規模和使用者規模大，但是尚未形成盈利的互聯網公司；四是受制於外匯管制，但是確實有境外募資和投資需求的公司。」

（編輯：巫燕玲）

原文連結：21世紀經濟報道

20-04-2018

1. 香港立法會四個委員會共32名議員，連同4名局長，即日起到粵港澳大灣區考察三天。議員和官員上午先到深圳，參觀內地首家民營和互聯網銀行「微眾銀行」，中午與深圳市政府代表會面。團長林健鋒表示，多名議員都有向深圳副市長艾學峰提問，當中包括泛民議員 。 深圳副市長艾學峰表示，深圳過往和未來的發展都必須依靠改革開放，不能止步，要繼續成為改革開放先行區，做更多改革開放的探索，為國家貢獻，希望深圳與香港更緊密結合和合作，例如在科技創新，成為粵港合作的先導區，互利雙贏。他又說，深圳的發展與香港人的支持分不開，粵港澳大灣區正是眼前機遇。

2. 香港政務司司長張建宗稱，前全國人大法律委員會主任委員喬曉陽，早上在政府總部的演講，主要以宏觀角度講解憲法歷史和重要性，具學術性，而且有用而全面, 當中無任何特別信息或指示，涉及基本法23條立法。

3. 多名議員在香港立法會財委會特別會議上，關注非華裔旅客逾期逗留，及免遣返聲請個案積壓的問題。民建聯議員柯創盛認為，部份非華裔人士涉及搶劫等罪案，令居民擔心地區安全，希望當局加強打擊「假難民」的措施。立法會議員田北辰促請當局考慮，將聲請人遞交表格的限期，由現時的七星期縮短至兩星期，加快處理積壓的個案。香港保安局長李家超回應，正研究修訂入境條例，希望賦予入境處長更大權力，決定羈押聲請人的時間，期望減低非法入境者在社區犯罪的可能性。

4. 早前有傳媒引述香港教育局一份中史教科書的評審報告，指部份被指一直獲批准沿用多年，並涉及香港及內地關係的描述內容用詞不當，並要求修改。教育局局長楊潤雄回應議員有關質詢時，指評審員是按前文後理檢視，而非個別句子。

5. 保安局將於今個月23日成立跨部門反恐專責組。保安局長李家超在立法會財委會特別會議上表示，專責組有43人，成員來自六個紀律部隊。專責組將提供一個跨部門平台，專職監察全球恐怖主義趨勢和反恐措施；加強反恐情報的收集及交流；檢討及改善反恐策略；拓展反恐專業培訓；完善不同的應變計劃。李家超又指，各紀律部隊將共增加四百多人，包括加強飛虎隊人手、加強反恐、恐怖活動融資及清洗黑錢的情報收集；又會成立鐵路警區應變隊伍、加強在管制站監察及防禦嫌疑人；提升空運和郵寄物品監察、截查武器等的把關工作；加強公眾對應急及突發情況自救和自保教育，提升演習及反恐培訓等。

6. 本月二十八日至五月一日為勞動節假期，香港入境處預計約有398萬人次，經各海、陸、空管制站進出香港，其中七成四旅客，即約296萬人次，會經各陸路邊境管制站進出香港。入境處預計陸路入境高峰期會在本月二十九號，入境人次約有44萬多人，出境高峰期為本月三十號，出境人次達近40萬人。羅湖將會是最繁忙的管制站, 估計期間約有111萬人次進出香港, 即每日平均約27萬7千人次，至於落馬洲支線、深圳灣及落馬洲管制站的客流，亦會非常繁忙。入境處呼籲所有經陸路往返內地的旅客應預早計劃行程，盡量避免選擇在一些繁忙時段過關。

 

逾60年歷史、以客家菜及鹽焗雞馳名的灣仔「醉瓊樓酒家」今（13日）宣布結業。告示解釋因經營環境持續惡化，才下這艱難的決定。

灣仔醉瓊樓屬於香港最具歷史的酒樓之一，今日突發出結業啟示，表示是懷著無比複雜的心情，指因經營環境持續惡化，故預計於今年十月底或之前結束營業。告示中亦指出酒家扎根香港數十年，一直以傳承正宗客家風味為使命，即使經歷疫情衝擊、消費模式轉變及經營成本上升等挑戰，都竭力尋求轉型，惟仍難敵市場逆流。

不過，告示中亦表示酒家仍未放棄任何持續經營的可能性，若市場環境出現轉機或獲得業主合理的支持，將會即時將喜訊告訴各支持的食客。

資料顯示，灣仔醉瓊樓酒家前任東主因私人理由離香港，並於2017年由現任女東主接手經營。女東主曾接受傳媒訪問時表示，前東主原本打算將酒家結業，但她有感傳統客家味道消失會感到可惜，故決定接手經營。

「逆齡女神」林志玲跟日本組合EXILE成員AKIRA 2019年結婚，本年初誕下麟兒，雖然升格人母，但人氣依然無減。她今午（12日）在台灣出席一個保健品代言活動，見她火速修身，面色紅潤，狀態甚Fit，就連司儀黃子佼亦不禁讚嘆顏值再升級！

 

 

林志玲大爆現時家中大小事務都與丈夫AKIRA分擔，指自己沒有聘請保姆，全程由自己照顧寶寶，幸好丈夫是「神隊友」，她們會接力湊B，亦會輪流去餵奶哄睡，特別是兒子現在開始識爬，志玲怕他危險，更要長時間盯實他。談到寶寶生活點滴，「 記得有一次我煮副食品給寶寶，結果他很捧場整碗吃光光，覺得很有成就感。」志玲並甜絲絲指，現時手機內的照片，全部都是寶寶照片，每張均紀錄下他的成長歷程，每個表情、每個動作，感覺都有如初次見面一樣，她坦言不捨得刪掉任何一張兒子的珍貴相片。

席間活動首播志玲為品牌新拍攝充滿愛的廣告，廣告中的照片都傳達著照顧的情感，有醫護照顧病人、對長輩的關心照顧，也有媽媽照顧小孩，其中媽媽在廚房煮飯的畫面，就勾起志玲小時候嫲嫲跟媽媽常燉湯給她喝的回憶：「小時候會覺得這些都是理所當然的，等到長大離開家後，才明白她們真的很愛我，把我照顧得很好。希望這支廣告帶給大家溫暖的感覺，也提醒大家好好珍惜照顧者的心意喔！」

中共中央政治局常委、國務院總理李克強5月17日至19日，在雲南省曲靖、昆明考察。他強調，要堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，落實黨中央、國務院部署，全面貫徹新發展理念，高效統籌疫情防控和經濟社會發展，加大市場主體紓困，推進改革開放，穩就業穩物價保民生，保持經濟運行在合理區間。

 

在長坡彜族村，李克強察看粟米苗情、了解種糧成本收入。他說，糧食足天下安，種糧是硬道理。現在農資價格仍在高位，要再扶農民一把，盡快再發放一次農資補貼。村里小微企業主、個體戶反映還貸難。李克強說，要把貸款展期、延期還本等政策落實到位，抓緊出台階段性緩交利息政策。

李克強來到曲靖農產品商貿城，得知雲南蔬菜外調量居全國前列，他希望雲南繼續為「菜籃子」保供穩價作貢獻。貨運司機反映，購車時向汽車生產集團的財務公司貸了款，現在收入減少，還貸壓力大。李克強說，司機們靠一輛車撐起自家生計，也豐富了千家萬戶餐桌。要引導國有車企發揮作用，銀企聯動，幫扶司機緩解還貸困難。

李克強走進路邊小吃店，詢問經營成本、房租等。他說，國家和地方會繼續採取措施予以幫扶。

在雲南大學，李克強聽取畢業生就業和雙創匯報。他來到招聘現場對同學們說，學有所成、成有所用，畢業後工作是為國家、為家庭創造財富，也是對學業的檢驗。在考察學校古生物研究成果時，他說認識過去有利於把握現在、探索未來。溯源追本，科學研究才能站得高走得遠。

在聞泰公司，李克強得知他們是民企也引入了外資，在產業鏈多環節通過開放合作打造優勢時說，企業就是要有改革創新、開放發展勁頭，匯聚國內外先進要素，形成乘數效應。國家一視同仁支持各類所有制企業發展壯大。在與配套小微企業主交談時，他說要研究發揮龍頭企業作用，幫扶小微企業緩解融資難的措施。

李克強考察了西電東送調控中心，強調能源穩供是保障發展和穩物價重要支撐，今年要堅決杜絕拉閘限電。要科學調度，抓住來水偏多的有利條件多發電，完成西電東送任務，同時發揮好水利工程防洪作用。

李克強充分肯定雲南經濟社會發展成就，希望在以習近平同志為核心的黨中央堅強領導下，上下同心共克時艱，實幹奮進，在西部大開發中邁上新台階，增進各族人民福祉。

 

原文連結：觀察者網、央視