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人力資源管理顧問機構ECA最新一項調查發現，香港已取代東京，成為公幹旅費最高的亞洲城市，全球排名第29位。

調查結果顯示，香港公幹旅費平均每天508美元，按年增加13%，排名亞洲第一，至於去年位列第一的東京，平均每天公幹旅費成本約501美元，減少6%，主要因為日圓去年眨值，令相關支出下跌。新加坡的公幹費用稍微增加，排名繼續上升至第三位。

多個內地城市的出差成本都呈上升，當中上海的公幹費最高，平均每天394美元，亞洲城市中位列第9。

ECA亞洲區域總監關禮廉表示，過去12個月來，到內地公幹的費用日漸昂貴，主要與貨品和服務價格上有關，但仍比香港及東京便宜最少100美元。

剛退休的第十二屆全國人大法律委員會主任委員喬曉陽即將訪港，香港特區行政長官林鄭月娥表示，得悉喬曉陽即將退休時，早已邀請他訪港，強調喬曉陽訪港與近期談及的《基本法》廿三條立法及港獨問題無關。

林鄭：國安是很大的事情 每人都要關心

談及香港政策研究所香港願景早前舉行的「全民國家安全教育日」研討會，林鄭月娥稱，國家安全是很大的事，也是每個人需要關心，但香港對國家安全的定義比較模糊，觀念比較薄弱，既有歷史原因，也可能與全社會沒有積極推動了解國家安全有關。

林鄭又表示，很多人將國家安全等同軍事防衞，但香港沒有軍事功能，故他們便以為不必擔心或不需要顧及國家安全。她解釋研討會旨在希望在社會上最少消除誤會，與《基本法》廿三條立法沒直接關係。

至於香港特區自行就基本法廿三條立法，即保障國家安全、禁止各種會影響國家安全行為，她重申是憲制上的責任，但目前未有時間表。

林鄭冀立法會盡快通過高鐵一地兩檢

林鄭月娥又說，香港特區政府希望立法會盡快通過高鐵一地兩檢條例草案，並不是壓迫或威脅立法會，而是有實際需要。

她表示，廣深港高鐵香港段的工程已大致準備就緒，只待法案通過，設立內地口岸區以實施一地兩檢、開通高鐵，期望立法會加快審議速度，讓草案在今年暑假休會前通過。

《21世紀經濟報道》　　 陳植

4月16日,香港金管局再買入35.87億港元干預匯市，但國際對沖基金並沒有停止沽空港元的步伐。

截至16日20時，美元兌港元匯率徘徊在7.8499附近，離弱方兌換保證價格7.85僅一步之遙。盤中多個交易時段港元匯率一度跌破7.85，短暫觸及日內高點7.8504。
「16日當天1個月期美元LIBOR（倫敦銀行同業拆息）與同期港元HIBOR（銀行同業拆息）的利差，維持在近期高點104個基點附近，因此對沖基金敢於無視壓力，繼續沽空港元。」一間香港銀行外匯交易員向《21世紀經濟報道》記者直言。

他指出，對沖基金此舉目的，並非為持續沽空港元獲利，而是將港元匯率維持在7.85附近，等待期權到期獲取更高的對賭回報。

去年底，美聯儲加息令美元和港元利差擴大，外匯市場圍繞港元匯率波動的對賭交易默默升溫。對沖基金通過投行發行多款掛鈎港元匯率下跌的期權衍生品，若港元匯率在3個月後跌至7.8450-7.8500區間，對沖基金有權利按照數倍槓桿投資額，高價出售美元資金獲取超額回報，反之對沖基金則向交易對手支付不菲的費用，作為風險補償。

「如今眼看這些期權即將到期，對沖基金不願看到由於香港金管局干預匯市導致港元大幅反彈，令早前的對賭交易由盈轉虧。」上述香港銀行外匯交易員直言。

BK資產管理公司董事總經理Kathy Lien表示，對沖基金持續沽空港元，還在於他們判斷香港金管局未必會大幅收緊港元流動性，並推高港元拆借利率，因為此舉可能導致香港樓市市況下滑。

值得注意的是，隨著港元一再跌至弱方兌換保證價格7.85，金融市場上關於「香港聯繫匯率制度可能過時」的觀點開始流行。

Kathy Lien認為，「目前香港金管局讓港元脫鈎美元的機率不高。香港區擁有逾4,000億美元外匯儲備，完全有能力應對資本流出、套利交易潮等壓力。」

對沖基金沽空港元的底氣

截至16日收盤時，香港金管局在過去4個交易日累計買入132.51億港元。但對沖基金判斷，這不足以推動港元HIBOR利率走高與美元-港元利差收窄，進而帶動港元反彈。因為目前香港銀行間市場港元資金結餘高達約1,700億港元，足以令港元HIBOR利率維持在低位。

有美國對沖基金經理向記者分析，一方面當前香港私人部門信貸佔GDP比重超過45%（尤其是房地產信貸業務規模較高），一旦收攏港元流動性，導致拆借利率走高，勢必加大還款負擔，可能引發樓市下跌與房貸壞賬風險；另一方面美聯儲鷹派加息縮表，將加劇香港地區資本流出壓力，因此香港金管局需預留相對充裕的銀行間港元結餘額，對沖資本流出的流動性壓力。

4月16日亞太交易時段，港元匯率一度低至7.8504，跌破弱方兌換保證價位7.85。
「這或許是對沖基金之間的對敲交易，旨在加劇港元沽空氛圍。」西太平洋銀行宏觀策略分析師Frances Cheung認為。由於港元弱勢兌換保證價格（7.85）的存在，對沖基金此時沽空港元幾乎不存在匯率方面的套利空間，他們真正目的就是將港元匯率牽制在7.85附近。

由於去年以來美元指數跌勢不減，資管機搆認為，港元兌美元匯率跌破7.84的機率微乎其微，於是與對沖基金作為對手盤簽訂上述期權交易。如今他們期望香港金管局干預匯市大幅抬高港元匯率來擺脫對賭失敗的窘境。

「除非香港金管局持續擴大港元買入力度，或發行外匯基金票據大幅度收攏港元流動性，才有可能讓港元擺脫被沽空的境地。」Frances Cheung直言。但目前香港金管局更傾向於逐步收緊港元流動性，避免給樓市、私人部門信貸等搆成較大衝擊。

但對沖基金也並未「高枕無憂」，若香港股市迎來大型企業巨額IPO，或因股票認購活躍引發港元拆借利率上漲與港元反彈。

聯繫匯率制度過時惹爭議

隨著港元匯率持續跌入弱方兌換保證價格7.85，香港聯繫匯率制度是否過時的爭議議論紛紛 。

究其原因，聯繫匯率制度令港元匯率不但受制於「美元-港元利差」，還與香港地區資本進出呈現反向關聯。金融市場普遍認為，資本流入令貨幣升值，反之貨幣貶值。但在聯繫匯率制度下，港元走勢與資本進出恰恰相反。

當資本流入香港時，港元買盤增加令港元HIBOR隨之上漲，美元-港元利差收窄，此舉理應促使港元進一步上漲，但卻由於這些資本留在香港，金管局需發行更多港元增加流動性，導致港元匯率下跌。

反之當資本流出香港時，港元賣盤增加令港元HIBOR下跌，美元-港元利差擴大，此舉應導致港元匯率下跌，但干預匯市收緊港元流動性後，隨著資本流出後港元流動性緊張觸發港元利率上漲（美元-港元利差收窄），最終港元反而呈現上漲趨勢。

美國對沖基金經理指，「如今美聯儲鷹派加息縮表，資本流出香港壓力驟增，香港金管局鑒於聯繫匯率制度不得不收緊港元流動性抬高利率匯率，在資本流出與港元利率攀升的雙重壓力下，香港樓市可能面臨下滑。」

近期國際清算銀行報告指，由於樓市火爆引發貸款買房熱潮，去年香港實際信貸規模與其合理發展趨勢之差擴大了40點，創歷史新高。通常這個數值超過10點，意味當地銀行業未來2-3年存在系統性風險。

不少金融機搆因此建議香港金管局改變聯繫匯率制度，比如將港元與美元脫鈎，轉而與人民幣、美元、歐元等一籃子貨幣掛鈎。

香港金管局總裁陳德霖直言，將港元與人民幣掛鈎必須符合4個先決條件，包括人民幣可完全自由兌換、內地資本帳完全開放、金融市場有足夠深度與廣度、讓香港外匯基金能持有資產以支持港元貨幣基礎，及內地和香港經濟體系的經濟周期同步等。目前而言，人民幣尚不具備與港元掛鈎的條件。而且香港屬於開放經濟體系與國際金融貿易中心，因此維持港元兌美元匯率穩定，是最適當的安排。
（編輯：馬春園）

原文連結：21世紀經濟報道

第37屆香港電影金像獎得獎名單：

最佳電影：<明月幾時有>

最佳導演：許鞍華<明月幾時有>

最佳編劇：張艾嘉、游曉穎<相愛相親>

最佳男主角：古天樂<殺破狼．貪狼>

最佳女主角：毛舜筠<黃金花>

最佳男配角：姜皓文<拆彈專家>

最佳女配角：葉德嫻<明月幾時有>

最佳新演員：凌文龍<黃金花>

最佳攝影：關智耀<追龍>

最佳剪接：李嘉榮<追龍>

最佳美術指導：文念中、利國林<明月幾時有>

最佳服裝造型設計：余家安、利碧君<西遊伏妖篇>

最佳動作設計：洪金寶<殺破狼．貪狼>

最佳原創電影音樂：久石讓<明月幾時有>

最佳原創電影歌曲：沒聽過的歌<大樂師．為愛配樂>

最佳音響效果：曾景祥、李耀強<殺破狼．貪狼>

最佳視覺效果：黃智亨、徐建<悟空傳>

新晉導演：彭秀慧<29+1>

最佳兩岸華語電影：<大佛普拉斯>

終身成就獎：楚原

專業精神獎：楊蓉蓮

香港中聯辦主任王志民在港出席「全民國家安全教育日」研討會表示，國家安全跟空氣與水一樣，與日常生活不可分離，但香港特區在維護國家主權、安全、發展利益方面制度未夠完善，甚至是全球唯一欠缺健全國家安全法制度的地方，成為國家安全中的突出短板和風險點。他又不點名批評有激進份子在香港特區搞港獨，還跑到台灣和國外與反華勢力勾結，進行分裂和顛覆國家主權的活動。

 

王志民致辭時指，倘國家動盪不安、山河破碎，會民不聊生；只有國家安全穩定，才能給予最基本的安全感，要倍加珍惜和維護國家安全。他引述中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平，強調「實現中華民族偉大復興的中國夢，保證人民安居樂業，國家安全是頭等大事」

他認為港人都是「命運與安全的共同體」，共享國家安全的紅利，都有維護國家安全的責任和義務，等於有助維護自身福祉，亦即香港特區的長期繁榮穩定。

王志民強調，中國共產黨是「一國兩制」的原創領導和捍衛實踐者，有中國共產黨領導的中國特色社會主義才有「一國兩制」、香港特區、和香港特區的長期繁榮穩定，他又認為只有尊重、維護國家主體，才能從根本真正維護「一國兩制」，呼籲港人同心同行，堅守「一國兩制」初心，維護國家安全、推進香港特區「一國兩制」成功實踐。

林鄭月娥：港人國安觀念薄弱

香港特區行政長官林鄭月娥承認，港人對國家安全定義模糊，觀念相對薄弱，當中涉及歷史原因，也可能是宣傳教育不足。保安局局長李家超稱，特區政府會按香港特區法律，嚴肅處理任何鼓吹港獨的行為。

「全民國家安全教育日」香港研討會，由香港政策研究所香港願景計劃主辦，並在港麗酒店舉行，是2015年全國人大常委會通過新《國家安全法》後，香港首次舉行以「全民國家安全教育」為題的活動，香港特區政府官員、港區全國人大代表和政協委員、青年代表和智庫專家等近400名香港各界嘉賓都有出席，包括全國政協副主席董建華、外交部駐港特派員謝鋒、解放軍駐港部隊副司令員田永江、中聯辦副主任黃蘭發等。

 

隨著港元匯率持續貶值，香港金管局再度入市接盤。

21世紀經濟報道　　 朱麗娜

4月13日，金管局再度入市承接港元沽盤，當日清晨在紐約市場買入24.42億港元，從而維持港元匯價穩定。前一日晚上約8時，金管局在倫敦交易時段向市場買入8.16億港元，沽出1.04億美元，是自2005年推出雙向兌換保證以來，金管局首次在弱方兌換保證水平操作。

兩次入市，金管局合共買入32.58億港元。經T+2交收後，4月16日香港銀行體系結餘將由1,800億港元縮減至約1,767億港元。

「目前港元匯率仍徘徊在7.85弱方兌換保證附近，市場交易量處於合理水平，相信近期仍將維持在這水平，具體維持多久則取決市場情況。當港元利率上升，與美元利率息差收窄，套利交易可能減少，資金或減慢流出。」金管局副總裁李達志4月13日在記者會上表示。

同時，他強調，金管局有充份準備應付資金流走，目前香港銀行體系流動性充裕，銀行間高流動資產達4萬億港元，一旦出現資金流走，有足夠能力可應付。

市場人士表示，港元匯率在4月12日凌晨4點左右（香港時間）在紐約交易時段已觸及7.85的弱方保證，但金管局當時並未直接入市干預。4月13日，港元匯率一直穩定在7.8499的水平。相比下，前一日港元大部份亞洲交易時間在7.8496至7.8499的區間波動，午後時段曾先後3次跌至7.85。對此，市場人士透露，由於港元沽盤規模不大，而市場仍有對應的港元買盤，輕易對沖了沽盤，直至當晚金管局才需要入市接盤。

此外，李達志在記者會上透露：「即使港元匯率跌至弱方兌換保證水平，並不代表金管局一定參與交易。銀行同業市場可能基於內部需要或客戶需要，在7.85水平繼續互相交易，不一定要將港元賣給金管局。」

套利活動增加

事實上，過去一年以來，港元兌美元的匯率一路走貶，兩者利差不斷擴大。由於美國啟動加息而香港的市場利率依然按兵不動，從而使港元套利交易，成為外匯市場勝算最高策略之一。

自1983年聯繫匯率機制實行以來，港元的銀行同業拆借利率（HIBOR）基本與美元的銀行同業拆借利率（LIBOR）保持同步，但由於美聯儲自2015年12月啟動加息周期後，兩者走勢開始出現分化，息差持續擴大。

據香港財資市場公會的數據顯示，4月13日，港元拆息全線上升，1個月拆息升至0.84625％，3個月、6個月、12個月的拆息分別為1.21496%、1.55553%、2.02321%。同日，一個月美元拆息則為1.89563%，1個月港美息差約100個基點。

「兩者的息差受到一系列因素的影響，包括市場的套利活動，銀行體系的流動性是否充足，資金進出情況，市場對港元匯率的預期、香港與美國兩地股市相對表現等眾多因素的影響。」某外資行外匯分析師《21世紀經濟報道》記者表示。

上述分析師指，市場上大家堅信金管局一定會捍衛7.85的弱方保證，這就是說拋售港元、持有美元可輕鬆獲1%的無風險收益。於是，大家紛紛拋售港幣，換成美元，再發放美元貸款或者購買美元債券。

「我們看到長期投資者是導致港元走弱的重要力量，市場上不斷有投資者，將現有港元定期，以及可轉讓定期存單（NCD）轉換為銀行的美元產品，來獲取利差。」高盛分析師MK Tang等人在最新報告中說。

在德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩看來，港元利率持續低迷與港元的融資需求萎縮密切相關。「無論多少資金入港，只要市場對於港幣融資有需求，那麼利率自然會在一個正常的水平上，如果港幣利率高於美元，市場自然會轉向美元，從而壓低港幣利率，這就形成一個自然調整。而現在的問題是，港幣融資的需求真的很低。」

他認為，由於金管局推出的數輪逆周期管理措施，大幅提高購房首付成數要求，導致香港樓市信貸需求銳減，在這種情況下，本地的商業銀行只能將持有的多餘港元投放在銀行間市場上，從而直接導致HIBOR利率維持在較低的水平上。

隨著港元匯率持續走低，香港金管局再度入市接盤。

多家商業銀行暫停定息按揭

雖然美聯儲至今已加息六次，但香港銀行業卻遲遲未有動靜。

「由於暫時未出現資金大舉流走的現象，銀行體系結餘規模仍然龐大，港元HIBOR抽升可能是數月後的事情，香港最快要在第三季度末才會正式上調最優惠利率。」上商財資業務處研究部主管林俊泓表示。

李達志坦言，香港銀行體系結餘對加息時間有一定影響，至於最優惠利率何時上升，由銀行作出商業決定。「但由於受多項因素影響，包括銀行資金水平，較難預測時間表。」

然而，隨著港元加息步伐的臨近，多家本地商業銀行已開始有所動作。據《21世紀經濟報道》記者了解，目前包括匯豐、中銀香港在內的多家香港龍頭商業銀行，已於上月底開始陸續暫停定息按揭產品，市場人士認為，這是銀行為將來上調按揭利息進行鋪墊。

與此同時，中銀香港於4月12日宣佈，即日起全面上調港元及美元定期存款優惠。其中，中銀理財客戶，港元12個月定存年利率上調至達1.5%；美元12個月定存年利率高達2.3%。預計未來將有多家銀行，將跟隨提高定存利率來提前鎖定資金，預示未來資金成本將上升。

高盛分析師MK Tang等人在報告中指，金管局上次是在2004年至2005年捍衛弱方兌換保證，其間平均每天吸納流動性約25億港元。報告認為，目前香港銀行間市場規模較當年大得多，所以干預和吸納流動性的速度可能會更快，過程仍然有序。受利差因素影響，長線投資者將推動港元向下，而股票資金流入卻可支撐港元。

原文連結：21世紀經濟報道

中國國際經濟交流中心產業規劃部部長王福強表示，粵港澳大灣區規劃出台政策重點，應圍繞粵港澳三地如何實現人流、物流、資金流、資訊流互聯互通上，也要關注到標準對接、資質互認、民生對接和稅制改革上。

21世紀經濟報導　　 李振

粵港澳大灣區規劃發佈在即，融合問題再次被擺上桌面。

在4月12日廣州舉辦的2018全球治理高層政策論壇暨2018『一帶一路』金融投資論壇上，粵港澳大灣區建設過程中如何突破機制體制、實現互聯互通，成為熱點議題。

在多數專家看來，一個國家、兩種制度、三個關稅區、四個核心城市既是粵港澳大灣區的優勢與特點，又是大灣區融合的難點與痛點所在。

參與規劃編制工作的中國國際經濟交流中心產業規劃部部長王福強表示，粵港澳大灣區規劃出台政策重點，應圍繞粵港澳三地如何實現人流、物流、資金流、資訊流互聯互通上，也要關注到標準對接、資質互認、民生對接和稅制改革上。

基礎設施與產業深度融合

隨著經濟聯繫與社會交往日益密切，粵港澳大灣區的互聯互通建設被提上日程。

據了解，香港、澳門和珠三角九個城市2017年經濟總量達10萬億元人民幣，成為中國綜合實力最強、開放程度最高、經濟最具活力地區之一。

廣東省長馬興瑞接受媒體採訪時表示，粵港澳大灣區建設基礎堅實，潛力巨大，灣區有把握、有信心打造成世界級大灣區。未來，廣東將進一步落實中央部署、密切與港澳合作，高水準推進粵港澳大灣區建設。

在絲路智谷研究院院長兼首席經濟學家梁海明看來，基礎設施的互聯互通是大灣區發展和深度融合的前提。「比如，交通的互聯互通才能帶來人心的相通。」

實際上，在十三屆全國人大一次會議廣東團開放日上，馬興瑞透露，在即將發佈的粵港澳發展規劃方案中，基礎設施的互聯互通建設就是打造粵港澳大灣區的重中之重。包括港珠澳大橋、廣深港高鐵、深中通道等在內的重大專案將於未來數年間落成啟用。

《21世紀經濟報道》獲悉，廣東省發改委已啟動《粵港澳大灣區城際鐵路建設規劃（2020-2030年）》編制工作，未來粵港澳大灣區有望建成「一小時城軌交通圈」。

在多位專家看來，基礎設施互聯互通是基礎，粵港澳大灣區的深度融合，還要依賴產業深度融合。

王福強對《21世紀經濟報道》記者介紹，粵港澳大灣區最重要的戰略目標是創設一種新機制。

「要保持港澳地區的長期穩定發展，必須要創新港澳自身的內在潛力。這就必須依靠打開發展空間，無論是物理，還是成長空間。」他建議，港澳要很好地融合進珠三角的產業鏈中去，通過產業鏈融合，實現深度融合，推動互聯互通、共建優質生活圈。

波士頓諮詢集團合夥人兼董事總經理周園認為，粵港澳大灣區未來要從零散產業的佈局，變為系統性產業鏈的融合式發展佈局。他拿深圳和廣州舉例，廣州屬於鏈狀產業佈局，深圳處於雲狀產業佈局，粵港澳大灣區下一步要實現鏈狀與雲狀產業互聯互通，互相促進企業發展。

他還強調，粵港澳大灣區下個階段要發展複合型產業，通過交叉學科，發展跨界新產業，粵港澳大灣區存在這樣的可能。

「我們的電子科技、生物醫藥、人工智慧都屬於複合型產業，這是未來中國產業創新的重要課題。」周園認為。

找到政府與市場的平衡點

粵港澳三地，在經濟制度、法律體系和行政體系上確存在差異，因此，當前各類要素仍難以完全自由流動，一些領域還存在同質化競爭和資源錯配現象。這些難題極待破解。

中國人民大學中國經濟改革與發展研究院副院長陳甬軍認為，灣區自然形成、產業的聯繫很多都要依照市場來決定，粵港澳大灣區也要以市場為主體，政府在出台政策干預粵港澳大灣區時，考慮留出市場的空間。「粵港澳三地是國內市場化程度最高的地方，政府的規劃或設計就應該是粗線條，給市場留出發展空間。如果把這個空間全部填滿、規劃特別細，恰恰違背我們這個市場經濟最發達地區的理解。」

廣州市天河區政府副區長黃凱旋認為，任何一個地區的發展，市場和政府是分不開的關係，要考慮經濟功能與政治功能的配套。粵港澳大灣區首先要考慮誰主誰次的問題，經濟功能雖是最主要，但也不能忽略政治功能。以廣州天河為例，四大主導產業中，金融業、商業服務佔GDP的60%，但新一代資訊技術產業增長迅速，實現超過30%的增速。這歸功於天河出台的『1+1+8』的扶持政策。這就體現政府在引導傳統產業向新技術產業發展的作用。

「如果單純讓市場來配置，而政府不調控的話，資源可能會向房地產等產業集中。為防止這情況，一定要把資源配置通過政策的手段引導實現。關鍵是要找到平衡點。」黃凱旋說。

原文連結：21世紀經濟報道