瑞士與哈薩克達成鈾採購協議 核能領域開啟新篇

一方

 

 

在國際能源格局持續調整與重塑的大背景下,一則來自中亞地區的消息吸引了全球能源領域的目光。根據法新社於哈薩克斯坦阿拉木圖 17 日的報道,哈薩克國營能源公司(Kazatomprom)當日鄭重宣布,其與瑞士伯恩當局達成一項意義非凡的協議。瑞士為了重啟本國的核電產業,首次直接向全球最大的鈾生產國 —— 哈薩克斯坦購買鈾資源,這一合作標誌著兩國在能源領域開啟了全新的合作篇章。

哈薩克國營能源公司透露,他們與瑞士能源公司 Axpo 成功簽訂了 「首份哈薩克天然鈾精礦供應合約」。這份合約承載著重要使命,旨在滿足瑞士貝茲諾(Beznau)與萊布施塔特(Leibstadt)核電站的能源需求。這兩座核電站在瑞士的能源供應體系中佔據著關鍵地位,而此次哈薩克天然鈾精礦的供應,無疑為它們的穩定運行注入了新的活力。

Axpo 的代表在談及這項交易時難掩興奮之情,他表示,此交易意義重大,不僅有助於 「確保瑞士的能源供應穩定」,還能在減少導致全球暖化的溫室氣體排放方面發揮積極作用,為全球脫碳目標的實現貢獻瑞士力量。在全球都在積極應對氣候變化、努力實現碳減排的當下,核能作為一種低碳、高效的能源,其重要性愈發突顯。而瑞士通過引入哈薩克的鈾資源,進一步強化了自身在清潔能源領域的布局。

不過,雙方出於商業考量等因素,並未透露此次供應合約中的具體鈾供應量。這一神秘面紗雖未揭開,但絲毫沒有影響外界對此次合作的高度關注。

瑞士的能源政策在近年來經歷了一系列的調整與轉變。自 2018 年起,瑞士曾頒布禁令,禁止建造新的核電站。然而,隨著時間的推移和國際形勢的變化,瑞士聯邦政府在去年 12 月出人意料地表示有意修法,計劃開放興建新的核電站。這一政策轉向背後有著多重深層次原因。一方面,瑞士的人口處於持續增長態勢,對能源的需求也在不斷攀升,現有的能源供應體系面臨著巨大的壓力。為滿足日益增長的能源需求,開發新的能源供應渠道迫在眉睫。另一方面,瑞士設定在 2050 年底前實現凈零排放的宏偉目標,核能作為低碳能源的重要組成部分,對於實現這一目標起著不可或缺的作用。

此外,國際地緣政治因素也對瑞士的能源政策調整產生了重要影響。在俄羅斯全面入侵烏克蘭後,歐洲對莫斯科當局實施了一系列嚴厲的制裁措施,這直接導致俄羅斯天然氣供應減少。歐洲地區普遍陷入了電力短缺的焦慮之中,瑞士也難以獨善其身。瑞士現有的 4 座老舊核子反應堆,盡管歷經歲月洗禮,但仍然承擔著全國約 29% 的電力供應重任。然而,這些反應堆在冬季等能源需求高峰期時,已漸漸力不從心,瑞士不得不依賴進口能源來填補缺口。此次與哈薩克斯坦的鈾採購合作,無疑為瑞士緩解能源供應壓力、增強能源自主可控能力提供有力支持。

與俄羅斯、中國接壤的中亞國家哈薩克斯坦,在全球鈾資源領域佔據著舉足輕重的地位。其鈾礦開採量佔全球 40% 以上,豐富的鈾礦資源使其成為眾多國家在核能發展道路上尋求合作的理想夥伴。盡管哈薩克斯坦坐擁如此豐富的天然資源,但自身卻長期面臨能源短缺的困境。為了改變這一現狀,哈薩克斯坦也在積極謀劃本國的能源發展藍圖,計劃在南部巴爾喀什湖(Lake Balkhash)湖濱建造一座核電站。這一項目一旦建成,將極大地提升哈薩克斯坦的能源供應能力,促進本國經濟的可持續發展。

瑞士與哈薩克斯坦的此次鈾採購合作,不僅是兩國在能源領域的一次深度對接,更是全球核能產業發展歷程中的一個重要里程碑。它不僅為瑞士的核能復興注入了新動力,也為哈薩克斯坦的鈾資源開拓了更廣闊的市場空間。隨著雙方合作的不斷深入,相信將在全球能源領域產生積極而深遠的影響,為其他國家在能源合作方面提供寶貴的借鑒經驗。


內地廉價茶飲連鎖「蜜雪冰城」母企蜜雪集團 (02097)今日(3日) 首日在香港交易所掛牌。首日收報290元,高於招股價43%,若成功獲分配蜜雪集團,以每手100股計,首天每手帳面賺8750港元。

 

 

 

公司每股發行價為202.50港元,募資凈額為32.91億港元。上市的今天,蜜雪冰城開盤價先高開262.00港元/股,較發行價上漲29.38%。隨後股價繼續攀升,升幅進一步擴大,一度大升逾40%至285港元/股,市值達到1073億港元。

 

蜜雪集團股價走勢優於預期,與早前其他新茶飲品牌赴港上市首日表現形成強烈對比。產業分析師張書樂表示,蜜雪冰城的價格先發優勢和門店覆蓋廣度、深度,都在行業內實現領先。同時,整個行業遠未達到飽和,潛在消費者的茶飲需求並未真正滿足,蜜雪冰城的快速擴張以真便宜、能賺錢的打法,讓資本市場信心滿滿。

 

資料顯示,蜜雪冰城聚焦為廣大消費者提供高質平價的現製果飲、茶飲、冰淇淋和咖啡等產品,公司旗下有現製茶飲品牌「蜜雪冰城」和現磨咖啡品牌「幸運咖」。從門店覆蓋廣度和深度上看,蜜雪冰城已然是現製茶飲品牌中的「老大」。

 

招股書顯示,截至2024年12月31日,蜜雪冰城在全球擁有46,479間門店,覆蓋中國及海外11個國家。2024年蜜雪冰城共實現飲品出杯量約90億杯,實現終端零售額583億元,分別同比增長21.9%和21.7%。

 

截至2024年9月30日的門店數量計,「蜜雪冰城」已成為全球最大現製飲品企業。其中,在海外門店數量已經超過4800間。

 

「蜜雪冰城以低價簡包裝進行門店覆蓋,成為當下諸多價格在20元上下的現製中式新茶飲品牌的平台,進而帶動從咖啡到奶茶等整個中式新茶飲品牌9.9元價格戰,但蜜雪冰城的價格先發優勢和門店覆蓋廣度、深度,都實現領先。」張書樂說道。

 

在平價和龐大門店網絡的基礎上,蜜雪冰城依舊保持著業績穩健增長。

 

2024年前九個月,蜜雪冰城營業收入和凈利潤分別約為187億元、35億元,同比增長21.2%和42.3%。同時,加盟商的門店收益也有可觀增長。

 

數據顯示,2022年、2023年及2024年前九個月,平均單店日均終端零售額分別為3936.1元、4127.8元及4184.4元,呈現增長態勢。以此推算,蜜雪冰城2024年的月店均營業額已經接近13萬元。

 

另從2024年1至9月期間的日店均營業額看,2024年蜜雪冰城新開門店的表現已經超過2022年和2023年開業的門店。

 

在張書樂看來,整個現製飲品行業遠未達到飽和,僅僅只滿足一部分Z世代的消費,且尚未變為日常高頻消費,因此市場依然有增量。只是這個增量的挖掘,不止是靠價格,還要靠種類突破。同時,海外市場會是一個新增量領域。

 

數據可以佐證張書樂的觀點,全球現製飲品行業正迎來重要增長機遇。以終端零售額計,全球現製飲品市場規模從2018年的5989億美元增長至2023年的7791億美元,復合年增長率為5.4%。2023年至2028年的復合年增長率預計將進一步提高至7.2%,帶動市場規模增長至2028年的11039億美元,占據全球飲料市場近一半份額。

 

其中,按終端零售額計,東南亞現製飲品市場規模將由2023年的201億美元增長至2028年的495億美元,復合年增長率為19.8%,為全球主要市場中增長最快,為蜜雪冰城的全球化發展帶來了增長空間。

 

自2018年起,蜜雪冰城積極拓展東南亞市場,在當地市場取得快速發展。截至2023年12月31日,蜜雪冰城已成為東南亞最大現製茶飲品牌,擁有超過4000間門店。

 

(原文連結:觀察者網


憑藉過去兩年優異銷量表現,中國汽車出口「一哥」奇瑞汽車今日(28日)正式向香港證券交易所提交上市申請書。而奇瑞汽車亦宣布在香港推出三款新能源車型,硬派越野純電 SUV JAECOO 6 EV 成焦點,及純電 SUV OMODA E5 及超級混能 SUV JAECOO 7 PHEV。

 

新公布的JAECOO 6 EV 走剛陽硬朗路線,提供後驅(135kW)與四驅(205kW,279Nm)兩種版本,NEDC 續航最高達 426 公里,滿足長途需求。鋼鋁混合車身結構提升剛性,具備 30 年天然防腐能力,適合戶外探險愛好者。車內空間寬敞,配備1.2 平方米全景天窗與前排座椅按摩功能,一換一意向價暫為 25.9至26.9 萬港元。OMODA E5 則以年輕化設計亮相,流線型車身搭載 LFP(鋰鐵磷酸鹽)電池,CLTC 續航里程達 430 公里,並支持快充,28 分鐘從 30%充至 80%。

 

JAECOO 7 PHEV 是品牌首款插電式混能 SUV,搭載 1.5 TGDI 引擎(105kW,215Nm)與電動馬達(150kW,310Nm),綜合功率 255kW,扭矩 525Nm,綜合續航超過 1,200 公里,DHT 無級變速系統提供純電與混動模式,靈活應對短途與長途需求。車內配備智能大屏幕與高階駕駛輔助系統,兼具豪華感與安全性。

 

奇瑞汽車在香港的上市申請書中未有披露擬發行的股份數量和募資金額,但表示將把募集資金用於研發不同車型和版本的乘用車,以進一步擴大產品組合、研發下一代汽車及先進技術以提升核心技術能力、拓展海外市場及執行全球化策略、提升生產設施以及用於營運資金補充。

 

奇瑞汽車

 

2021年、2022年、2023年、2024年前三季度,奇瑞汽車的營收分別為人民幣926.18億、1632.05億、1821.54億元;凈利潤分別為人民幣58.06億、104.44億、113.12億元,凈利潤率分別為6.3%、6.4%及6.2%。

 

此外2024年前三季度,奇瑞汽車全球銷量超過154萬輛,同比增長51.8%。而在2024年全年,奇瑞汽車銷量超過260萬輛,按年增38.4%,創歷史新高。

 

目前,奇瑞汽車採用燃油與新能源給合的產品路線,其中新能源汽車去年全年累計銷售58.36萬輛,按年增232.7%,銷量佔比約22%。

 

奇瑞汽車是中國汽車出口的龍頭之一。2024年,奇瑞出口汽車達114.46萬輛,同比增長21.4%,約佔總銷量44%,連續22年位居中國品牌乘用車出口第一。

 

奇瑞集團董事長尹同躍曾多次強調上市對奇瑞的重要性。他在去年舉行的「瑤光2025奇瑞科技DAY」發布會上表示,登陸資本市場既有利於奇瑞建立長期資本補充通道,又有利於激活奇瑞股權激勵機制。

 

而在不久前舉行的奇瑞集團2025年度高層會議上,尹同躍再次表示,2025年奇瑞要完成企業上市、年度經營目標、關鍵能力提升和重大關鍵技術突破四大任務,實施品牌、全面國際化、管理和文化四大變革。其中企業高質量上市是奇瑞今年的首要任務。

 

(原文連結:觀察者網


港樓價連跌兩個月,至近8年半新低。

差餉物業估價署公布,香港一月官方樓價指數287.6點,按月跌0.45%,連跌兩個月,創2016年8月以來最低。

當中面積430呎以下的細單位樓價無升跌,431至752呎單位樓價下跌0.67%,753至1076呎的單位樓價跌0.87%,至於1076呎以上的大型單位樓價跌幅最多達0.98%。

高力估價及諮詢服務高級董事及融資評估主管侯志港表示,財政預算案雖未有明顯利好的樓市措施,但將100元印花稅範圍擴闊至400萬或以下的物業,有助於減低買家置業成本,相信有利於提振中小型單位的交投動力。

租金方面則連升兩個月,一月官方租金指數報192.9點,按月升0.4,中小型及大型單位租金均分別上升約0.4%。


AI 大模型免費潮湧   行業格局將迎巨變?

一方

 

在科技飛速發展的當下,人工智能領域正掀起一股前所未有的熱潮。近日,國內外多家大模型廠商紛紛做出一項令人矚目的決策 —— 免費開放其大模型服務,這舉措猶如投入平靜湖面的巨石,瞬間激起千層浪,引發整個行業廣泛關注和深入探討。

2 月 13 日,百度率先傳來重磅消息,其旗下的文心一言將於 4 月 1 日 凌晨起全面免費開放。屆時,所有電腦和手機應用程式的用戶,都將有幸體驗到其最新模型所帶來的強大功能,包括超長文檔處理、高級 AI 繪畫、多語種對話等。這些功能的開放,無疑將為用戶帶來更加便捷、高效、豐富的使用體驗,也讓人們對文心一言的未來發展充滿了期待。

在同一天,OpenAI 也不甘示弱,宣布免費版 ChatGPT 將在標準智能設置下無限製使用 GPT-5 進行對話。消息立即在全球範圍內引起轟動。GPT-5 作為 OpenAI 的最新力作,其強大的語言處理能力和智能交互功能早已備受矚目。此次免費開放,無疑將讓更多的人能夠接觸到這一先進的技術,進一步推動人工智能的普及和應用。

此外,谷歌也在近期宣布,其最新的人工智能模型套件正式向所有用戶開放使用。谷歌作為全球科技巨頭之一,在人工智能領域一直處於領先地位。其人工智能模型套件的開放,將為開發者和研究人員提供更多的選擇和便利,有助於推動整個行業的創新和發展。

那麽,各大廠商紛紛免費開放大模型服務的背後,究竟隱藏著怎樣的商業邏輯呢?有專家分析指出,這一舉措將加劇行業的洗牌。對於中小廠商來說,由於自身實力有限,可能無法承擔長期免費所需的技術叠代成本,從而在激烈的市場競爭中被迫退出。而頭部企業則可以通過用戶數據的積累,不斷反哺模型的優化,形成 「技術升級 – 用戶增長 – 成本下降」 的良性循環。在這種模式下,資源將進一步向具有算力、數據和資金優勢的企業集中,行業集中度也將大幅提升。

隨著人工智能大模型的免費開放,行業的商業模式也將面臨深刻的變革。對於開發者和用戶來說,這無疑是一個重大的利好消息。免費的大模型服務將吸引更多的用戶和開發者,推動 AI 技術的普及和應用,促進整個行業的發展。然而,這也將帶來新的競爭格局。企業們需要思考如何在免費服務的浪潮中找到自己的生存之道,是探索新的商業模式,還是提供增值服務以實現盈利,這些都是擺在企業面前的重要課題。

AI 大模型免費潮的興起,不僅是技術發展的必然趨勢,也是市場競爭的結果。它將為行業帶來新的機遇和挑戰,推動人工智能技術的創新和應用,改變我們的生活和工作方式。讓我們拭目以待,看各大廠商如何在這場激烈的競爭中脫穎而出,引領人工智能行業的未來發展。


國產GPU廠商壁仞科技據悉,周一(24日)正考慮在香港進行首次公開募股(IPO),與中金公司、中銀國際和平安證券就潛在IPO交易合作,擬募資3億美元(約合人民幣22億元),有可能在今年登陸香港資本市場。消息同時稱,壁仞科技IPO規模和時間等細節或發生變化,最終仍可能擱置在港上市。

 

 

壁仞科技赴港IPO消息傳出之際,正值國產大模型廠商DeepSeek最新的低成本模型爆火,投資者對中國人工智能的熱情高漲,該模型被視為潛在的行業遊戲規則改變者。

 

彭博社稱,DeepSeek的突破促使投資者轉向中國內地股市,也推動了香港股市的上漲。包括智駕芯片廠商黑芝麻智能在內的科技公司,已經抓住在港股籌集資金的機會。

 

去年9月,壁仞科技曾在上海證監局辦理輔導備案登記,擬在A股科創板上市,輔導券商為國泰君安。與此同時,沐曦集成電路、燧原科技和摩爾線程等GPU廠商也均進行了IPO輔導備案,並且上市地均選在A股。

 

這些GPU創企均已現身胡潤研究院發布的《2024全球獨角獸榜》。其中,摩爾線程的估值達255億元人民幣,排名全球261位;燧原科技估值160億元人民幣,排在全球第482位;壁仞科技的估值為155億元人民幣,排在全球495位;沐曦集成電路的估值為100億元人民幣,排名全球846位。

 

壁仞科技曾宣布推出BR100系列GPU,目前該公司官網展示了壁礪系列GPU。

 

(原文連結:觀察者網


香港迪士尼上個財政年度業績創新高。 ( Annie攝)

 

香港迪士尼上個財政年度業績創新高。

截至去年9月28日止的年度,香港迪士尼扭虧為盈,淨利潤8億3800萬港元,是自2005年開幕以來最高,扣除利息、稅項、折舊及攤銷前利潤EBITDA達到23億港元, 按年上升近1.6倍至23億元,收入增長五成四至88億港元。

上年度總入場人次達770萬同樣創新高,人均消費增長兩成八,除內地及本地外,首五位其他客源市場分別是菲律賓、台灣、泰國、日本及新加坡,至於酒店入住率上升26個百分點至73%。

香港迪士尼表示今年是開幕20周年,將以「奇妙派對 快樂盛放」為題,展開全年慶祝活動,包括全新城堡演出 、史上最大型的巡遊表演,以及特別版本「迪士尼星夢光影之旅」,將於6月隆重登場。

行政總裁莫偉庭表示隨著市場波動,會繼續保持靈活應對,致力提供創新體驗和服務,繼2023年開幕的魔雪奇緣世界,加上正擴建的Marvel主題體驗,以及更多正在發展中的項目,香港迪士尼擁有穩健的未來增長規劃。


金價飆升破歷史   避險浪潮中的黃金傳奇

一方

 

在全球經濟風雲變幻、地緣政治陰雲密布的大背景下,國際金融市場宛如波濤洶湧的大海,時刻牽動著投資者們敏感的神經。其中,貴金屬市場中的黃金,作為歷經歲月洗禮的傳統避險資產,其價格走勢更是成為了眾人矚目的焦點。近期,一系列複雜因素的交織,讓黃金價格猶如脫韁野馬,一路狂飆,再次衝破歷史高位,引發了全球範圍內投資者與消費者的強烈關注和熱烈討論。

當地時間 10 日,一場由美國關稅政策預期所引發的市場風暴,悄然在金融市場中掀起了驚濤駭浪。市場避險情緒如同被點燃的火焰,迅速升溫蔓延。在這股強大的避險潮流推動下,國際現貨黃金(倫敦金)展現出了驚人的爆發力。其盤中價格勢如破竹,一舉突破了每盎司 2900 美元的重要關口,並且一鼓作氣,創下每盎司 2911.42 美元的盤中歷史新高。這一震撼性的價格表現,猶如一顆重磅炸彈,在金融市場中激起了千層浪。

與此同時,紐約商品交易所的黃金期貨市場也呈現出一片火熱景象。截至北京時間 11 日 5 時,4 月交貨的黃金期貨價格猶如展翅高飛的雄鷹,穩穩報收於每盎司 2934.4 美元,漲幅達到 1.62%,展現出強勁的上漲動力。而 6 月交貨的黃金期貨價格更是不甘示弱,如同勇猛無畏的戰士,超越了每盎司 2960 美元的關卡,進一步彰顯了黃金市場的火熱行情。

面對這波來勢洶洶的黃金價格上漲潮,市場分析人士們紛紛發表觀點。彼得・斯萊格斯這位經驗豐富的市場觀察家指出,從短期來看,黃金價格走勢猶如神秘莫測的迷宮,充滿不確定性,難以準確預測。當前,黃金所蘊含的上漲動能依舊極為強勁,仿佛是一輛高速行駛的列車,在短期內預計不會出現明顯的減速跡象。這意味著投資者們在短期內仍需密切關註黃金市場的動態,以捕捉可能出現的投資機會。

咨詢公司的策略師米歇爾・施奈德也表達了見解。她從技術面和基本面兩個關鍵維度進行了深入分析,認為目前並沒有確鑿的證據表明黃金價格的上漲勢頭會戛然而止。然而,關於黃金價格上升的速度是否會逐漸放緩,這一問題仍像一團迷霧,有待進一步的觀察和研究。這也給投資者們敲響了警鐘,在享受黃金價格上漲帶來的收益時,也要保持謹慎和理性,時刻關注市場的細微變化。

事實上,近期國際金價的表現堪稱驚艷,呈現出連續六周走高的強勁態勢,宛如一顆冉冉升起的明星,在金融市場的夜空中閃耀著璀璨的光芒。這種持續上漲的行情,不僅吸引了眾多投資者的目光,也引起了華爾街投行們的高度重視。多家華爾街知名投行紛紛上調了今年的金價預期,對黃金市場的未來走勢充滿了信心。

其中,花旗銀行作為金融界的巨頭,更是大膽預測,黃金價格將在未來三個月內成功觸及每盎司 3000 美元的高位,並且將今年的黃金平均目標價上調至每盎司 2900 美元。花旗銀行還指出,美元的走強就像是一把雙刃劍,在增強全球經濟不確定性的同時,也增加了各國央行增持黃金的迫切動機。各國央行希望通過增持黃金,來為穩定本國貨幣提供堅實的支撐,從而在複雜多變的國際金融市場中佔據有利地位。

在這場黃金價格的狂歡盛宴中,黃金作為避險首選資產的地位再次得到了淋漓盡致的體現。無論是全球經濟格局的演變,還是地緣政治風險的加劇,都讓投資者們深刻認識到了黃金在資產配置中的重要性。然而,在享受黃金帶來的避險和投資機會的同時,投資者們也必須清醒地認識到,金融市場猶如波濤洶湧的大海,充滿了各種不確定性和風險。黃金價格的上漲雖然令人欣喜,但也可能隨時面臨回調的壓力。因此,投資者們需要保持冷靜和理性,製定科學合理的投資策略,以應對市場的風雲變幻,在這場黃金的投資浪潮中穩健前行。


港股連跌兩天後顯著造好,恒生指數在科技股、金融、中資電訊股及汽車股等推動下,以全日高位收市,報23477點,創約3年高位,急升900點,升幅近4%,全日主板成交額近3936億港元。

大市大幅高開513點,開市重上兩萬三千點,及後升幅持續擴大。

阿里巴巴(09988)第三季業績好過預期, 股價升一成四破頂, 貢獻恒指332點, 嗶哩嗶哩(09626)同樣業績好過預期, 股價升一成六。其他新經濟股都上升, 美團(03690)升近百分之4, 快手(01024)升百分之7, 百度(09888)升百分之4, 騰訊(00700)升半成, 京東(09618)升百分之6, 網易(09999)升百分之1。

汽車股上升, 比亞迪(01211)升百分之4破頂, 小米(01810)再升半成繼續破頂, 吉利(00175)靠穩, 理想汽車(02015)升百分之7, 小鵬(09868)升半成, 蔚來(09866)升百分之4。

晶片股上升, 中芯國際(00981)升百分之7, 華虹半導體(01347)升百分之9, 腦洞科技(02203)無升跌, 晶門半導體(06908)及上海復旦(01385)升近百分之6。

三大電訊股上升, 中聯通(00762)升一成半, 是升幅最大藍籌, 中電信(00728)升一成二, 中移動(00941)升近百分之3。


警惕 「防火牆」 公司陷阱:關於公司債務牽連的新思考

一方

 

一些企業主為保護自身,往往不直接成為業務公司的自然人股東,而是註冊一間或兩間「防火牆」 公司作為業務公司股東,以降低自身直接暴露的風險。一旦業務公司出現債務到期無法償還等緊急情況,由 「防火牆」 公司承擔訴訟和責任,減少企業主成為訴訟主體的可能性,發揮 「防火」 作用。然而,僅僅註冊一間工商主體就能真正實現 「防火」 嗎?實踐中是否存在 「防火牆」 失效的情形?對於公司債務牽連的危機,又該如何認識?

 

事實上,單純在股權架構上註冊一間新「防火牆」 公司,並不足以防止債務牽連。《中華人民共和國公司法(2023 修訂)》第二十三條明確規定,公司股東若濫用公司法人獨立地位和股東有限責任逃避債務,嚴重損害公司債權人利益,需對公司債務承擔連帶責任;股東利用其控制的多間公司實施此類行為,各公司應對任一公司債務承擔連帶責任;只有一個股東的公司,若股東無法證明公司財產獨立於自己的財產,同樣要對公司債務承擔連帶責任。這意味著,若股東在公司經營中濫用公司法人獨立地位逃避債務,「防火牆」 公司對股東的 「有限責任」 保護將被穿透,股東需對公司債務擔責。

 

那麽,哪些行為會被認定為 「濫用行為」 呢?《全國法院民商事審判工作會議紀要》第 10 條明確,認定公司股東濫用公司法人獨立地位和股東有限責任行為,應綜合考慮以下因素:

股東無償使用公司資金或財產且未作財務記載;

股東用公司資金償還自身債務,或供關聯公司無償使用且未作財務記載;

公司與股東賬簿不分,致使公司與股東財產無法區分;

股東自身收益與公司盈利未作區分,雙方利益不清;

公司財產登記於股東名下,由股東佔有、使用;

其他人格混同情形。

山東省煙臺市中級人民法院在(2023)魯 06 民終 8618 號民事判決書中公布了一宗穿透 「防火牆」 公司、由上遊股東承擔連帶責任的案例。案中主要當事人包括原審原告農業裝備公司,原審被告蔡某、柴某、劉先生、劉太太、投資公司、科技公司等(均為化名)。劉先生與劉太太為夫妻,二人共同設立投資公司,投資公司是科技公司的唯一股東。因業務需要,劉先生和科技公司為農業裝備公司對蔡某、柴某的 98 萬元債權提供連帶責任擔保。

 

 

債權到期後,農業裝備公司起訴要求蔡某、柴某償還債務,同時要求作為擔保人的劉先生和科技公司擔責,並以財務混同為由,要求否定科技公司的法人資格,讓投資公司也承擔連帶責任。庭審中,科技公司和投資公司雖提交了財務審計報告,但二審法院認為這些報告是在訴訟期間形成,不符合法律規定的 「每一會計年度終了時編製財務會計報告」 要求,不能客觀真實反映公司財務狀況,無法證明投資公司與科技公司財產相互獨立,因此投資公司需對科技公司債務承擔連帶責任。此外,原告請求穿透投資公司,要求劉太太共同擔責,一審法院支持但二審法院因原告無法提供更多證據證明投資公司為實質 「一人公司」 而駁回該訴求。

 

此案例提示,公司應注重 「人格獨立」,按規定時間編製財務報告並審計,若無法證明財產獨立,「防火」 就可能被穿透。

 

企業主在關聯股權架構中設置 「防火牆」 公司有一定積極意義,如保護股東正常商業行為免受訴訟和保全濫用牽連,減少資金流凍結等極端情況對投融資進程的阻礙。但僅靠股權架構設置 「防火牆」 不夠,股東需確保關聯公司間獨立財產權,嚴格區分實際控制人、股東和公司財產,按章程和財務規則行事。

 

總之,「防火牆」 公司不是企業或股東逃避責任和債務的工具。若企業主設立時就企圖在需擔責時 「棄車保帥」,很可能被認定為操縱關聯公司、濫用有限責任逃避債務,反而得不償失,還易喪失市場信用。企業主若擔心業務公司債務牽連核心公司,應做好資本實繳和資金流獨立工作,不過度支配和控制關聯公司;若擔心自身被牽連,可提前對個人財富進行保全規劃,做好家企隔離,善用金融工具科學管理財富。