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台海局勢牽動全球資本神經：

特朗普治下地緣風險與市場震盪

一方

 

2025 年，隨著特朗普再度入主白宮，其以 「交易思維」 主導的國際政策引發連鎖反應，而台海局勢的潛在風險正成為全球金融市場的 「灰犀牛」。高盛 「台海風險指數」 自特朗普勝選以來持續攀升，博彩平台 Polymarket 數據顯示，中國 「攻台」 賠率已從年初的近乎零躍升至 12%，一場關於地緣政治與資本安全的焦慮正在全球蔓延。

風險指數飆升：從情報預警到市場應激
2023 年，美國中情局局長伯恩斯曾披露所謂 「情報」，稱中國領導人命令軍隊為 2027 年前所謂 「攻台」 做準備，盡管這說法未獲官方證實，卻為國際資本埋下擔憂的種子。而特朗普政府對俄烏衝突的曖昧態度，更讓市場質疑美國是否會在台海危機中堅守 「戰略承諾」。

2025 年 4 月初，解放軍在台灣周邊舉行為期兩天的大規模軍演，北京明確表態稱軍演是對「台獨分裂勢力」 的警告，「台獨意味著戰爭」。緊接著 5 月 20 日，台灣地區領導人賴清德在就職周年記者會上雖釋放 「和平共處」 信號，卻被國台辦斥為 「兩面派」，兩岸關係的微妙博弈，再次推高風險預期。

高盛通過統計台海緊張局勢相關新聞量構建的 「風險指數」 顯示，自 2024 年 11 月特朗普勝選以來，該指數升幅已達 47%。與此同時，台灣加權指數 2025 年迄今下跌超 5%，外國投資者撤資近 110 億美元。新加坡對沖基金阿拉瓦利資產管理公司首席投資經理戴夫直言：「若台海開戰，台幣可能『消失』，這種風險幾乎無法通過交易對沖。」

資本困境：從 「尾部風險」 到無處可逃的對沖難題
彭博經濟研究所早在 2024 年就發出預警：若台海爆發戰爭，全球 GDP 或蒸發 10%，影響將遠超新冠疫情。這一 「尾部風險」 之所以令投資者恐慌，在於其 「不可交易性」—— 不同於匯率或大宗商品波動，戰爭風險一旦兌現，不僅中國台灣股市會瞬間崩盤，依賴台積電供應鏈的全球半導體產業也將癱瘓。

「台積電是中國台灣的『護國神山』，也是全球晶片產業鏈的樞紐。」 戴夫指出，市場曾默認 「美國會因台積電而保衛台灣」，但特朗普將半導體納入關稅政策討論範疇的舉動，徹底打破了預期。2025 年，特朗普政府對歐盟商品加徵 50%關稅的政策餘波未平，其 「美國優先」 的貿易邏輯讓投資者擔心：若台海局勢升級，美國是否會為保護本土企業而犧牲中國台灣？

貝爾福資本集團首席投資官勞倫斯形容投資者面臨 「二元選擇」：要麽承受極端波動，要麽立即撤資止損。而台灣統一投顧董事長黎方國則認為，外資過度解讀地緣風險，稱 「核心問題其實是特朗普的關稅政策」—— 台積電作為全球最大晶片代工廠，其客戶包括英偉達、蘋果等巨頭，若美國對中國台灣施加關稅，產業鏈衝擊將直接反映在股價上。

連鎖反應：從產業震盪到全球金融海嘯的推演
台灣經濟對出口的依賴度高達 60%，其中半導體佔出口總額的 40% 以上。若戰爭爆發，不僅台積電的晶圓廠可能成為打擊目標，全球汽車、消費電子等行業的供應鏈也將斷裂。德國經濟研究所模擬顯示，僅半導體斷供就可能導致全球製造業產出下降 3.2%，美國科技公司市值或縮水 2.5 萬億美元。

更嚴峻的是金融市場的 「多米諾效應」。中國台灣外匯儲備雖達 5800 億美元，但一旦資本外逃加劇，新台幣匯率可能瞬間崩盤。而與中國台灣股市聯動密切的日本、韓國市場將首當其沖，日元、韓元避險屬性或失效，轉而成為拋售對象。彭博模型顯示，若台海戰爭持續三個月，全球主要股指可能暴跌 30%，原油價格突破 200 美元 / 桶，黃金價格飆升至 3500 美元 / 盎司以上。

「投資者正在用腳投票。」 路透社數據顯示，2025 年第一季度，全球養老金和主權基金對台灣資產的配置比例降至 5 年來最低，部分機構已啟動 「壓力測試」，將台海衝突列為 「極端風險場景」。而博彩平台 Polymarket 的 12% 賠率背後，是資本對 「不可預測性」 的定價 —— 特朗普政府既未明確 「協防台灣」，也未放棄對台軍售，這種模糊態度反放大了市場的恐慌情緒。

現實博弈：地緣政治與經濟利益的角力
特朗普治下的美國正試圖以 「交易思維」 重構全球秩序，而台海問題在其議程中既是牽制中國的籌碼，也是換取經濟利益的工具。此前美國對中國台灣 「戰略模糊」 政策的鬆動，以及將台積電納入關稅談判的舉動，本質上是將台灣的經濟價值與 「安全承諾」 捆綁交易。

對台灣而言，夾在中美博弈間的困境日益突顯：一方面，賴清德當局試圖以 「溫和表態」 緩解緊張，另一方面卻難阻美國將其推向 「前沿陣地」。而對全球資本來說，無論台海戰爭爆發概率多低，特朗普政府的不可預測性已讓 「風險溢價」 成為投資決策的必選項。

「這不是會不會發生的問題，而是市場如何定價『不可能』的問題。」 一位華爾街資深交易員對路透社表示，當前投資者對台海的態度如同 「看著定時炸彈倒計時」—— 即便引爆概率極低，但其破壞力已足以讓資本重新洗牌。當特朗普以 「談生意」 的邏輯處理國際事務，台海局勢的走向，或許比任何經濟模型都更難預測。

（文章僅代表作者個人意見，不代表本公司立場）

美歐貿易摩擦升級

全球經濟承壓

一方

 

在全球經濟緊密相連的當下，美歐間的貿易摩擦正不斷升溫，給世界經濟帶來諸多不確定性和風險。

美國近期在貿易領域的一系列舉動，引發歐盟的強烈反應。當地 5 月 30 日，美國總統特朗普宣佈從 6 月 4 日起，將把鋼鐵和鋁的進口關稅從 25% 提高至 50%，聲稱是為保護美國國內鋼鐵產業。這一決定無疑是對全球貿易秩序的又一次衝擊。此前，特朗普在2月10日簽署行政命令，對所有進口至美國的鋼鐵和鋁徵收25%關稅，於 3 月 12 日正式生效。而美國的這種貿易保護主義行為並非首次，今年 4 月初，特朗普政府還推出所謂的 「對等關稅」，試圖以此來維護美國的經濟利益。

面對美國的關稅上調，歐盟態度堅決，準備採取反制措施。歐盟委員會發言人多次錶示，對美國宣佈提高鋼鐵進口關稅感到強烈遺憾，認為這決定增加全球經濟的不確定性，提高消費者和企業的成本，同時也破壞正進行的談判解決方案的努力。目前，歐盟委員會正在就擴大反制措施進行最後磋商，如果雙方無法達成一致解決方案，現有的和額外的歐盟措施將於7月14日自動生效，或根據情況更早生效。

歐盟的反制決心並非空穴來風。作為全球重要的經濟體之一，歐盟在國際貿易中佔據著重要地位。美國是歐盟重要的貿易夥伴，2024 年歐盟對美出口佔其出口總額的20%以上，美國提高關稅將直接衝擊歐盟的相關產業，如汽車、機械、航空和藥品等。例如歐洲汽車製造商協會數據顯示，美國是歐洲汽車的第二大出口市場，2024 年歐盟嚮美國出口近 75 萬輛新車，價值約 385 億歐元。美國若對歐洲汽車進口加徵高額關稅，將嚴重擠壓企業利潤空間，迫使製造商調整全球戰略，重新評估在美投資佈局。

除歐盟，澳洲也對美國的關稅政策表示不滿。當地 5 月 31 日，澳洲貿易部長法瑞爾回應稱，美國的關稅政策是不合理的，是種經濟上的自我傷害行為，隻會傷害依賴自由和公平貿易的消費者和企業。澳洲將繼續推動並強烈倡導取消關稅。

在貿易談判方面，歐盟官員認為，由於美國法院對 「對等關稅」的合法性提出質疑，歐盟在與美國的貿易談判中獲得新的籌碼。美國國際貿易法院曾裁定特朗普在實施 「對等關稅」政策時超出法定權限，雖然後來聯邦上訴法院臨時恢復這些關稅的效力，但這種司法不確定性給予歐盟談判的優勢。歐盟官員表示將繼續談判，目標是實現互免關稅。不過，歐盟也明確表示，願意與美國討論一些非關稅壁壘問題，但在增值稅、數字稅或食品安全標準等方面不會讓步。

美歐之間的貿易摩擦，已對全球金融市場産生了影響。截至 5 月 31 日晚間，受關稅不確定性的影響，加密貨幣市場集體下挫，比特幣一度跌超 2.5%，以太坊跌近 5%，XRP 跌 5.5%，Solana 跌超 7%，狗狗幣跌近 10%，24 小時內加密貨幣市場全網合約爆倉超 28 萬人，爆倉金額超過 7 億美元。這隻是一個縮影，事實上，全球股市、匯市等金融市場都因美歐貿易摩擦而波動頻繁，投資者信心受到嚴重影響。

從全球經濟格局來看，美歐貿易摩擦的升級將導緻全球貿易萎縮，世界貿易組織預計 2025 年全球貨物貿易量增速為 -0.2%，比早前預期減少 3 個百分點。同時，全球産業鏈價值鏈也面臨碎片化的風險，美國試圖通過關稅手段強迫製造業回流，違背了經濟規律，破壞了全球商品、資本和價值循環，全球供應鏈成本預計將上升 40%。此外，美歐貿易摩擦還可能引發其他國家和地區間的貿易爭端，進一步加劇全球經濟的不穩定。

在全球經濟復甦態勢總體偏弱的情況下，美歐作為全球重要的經濟體，本應攜手合作，共同推動世界經濟的發展。然而，美國的貿易保護主義政策卻給全球經濟帶來了巨大的風險和挑戰。國際社會應共同努力，敦促美國摒棄貿易保護主義，通過對話和協商解決貿易爭端，維護全球貿易秩序和經濟穩定。否則，全球經濟可能陷入更深的睏境，各國都將為此付出沉重的代價。

（文章僅代表作者個人意見，不代表本公司立場）

香港特區行政長官李家超表示，政府正研究建立高層公務員責任制 ，加強部門首長及高級公務員的領導角色，提升管治效能。

 

 

李家超指出，現行公務員任命制度與政治委任官員不同，但仍需設立責任機制，以應對重複性及嚴重問題 ，確保日常管理工作得以有效執行。

 

他強調，政府現有機制評核公務員表現，懲罰方法包括凍結薪酬等。李家超希望新制度能與現行機制融合，具體細節將由政務司司長負責制定。他回顧過去三年政府的運作，認為在應對重大事件時，政府文化已經有所改變。

中東局勢急劇升溫，以色列與伊朗互相發動攻擊，導致全球市場震盪，油價曾升14%。

 

 

以色列於6月13日對伊朗核設施及軍事施施發動襲擊，並表示行動會持續數。伊朗隨即發射數十枚導彈回擊，並警告可能進一步升級衝突。

 

事會令國際油會上升，紐約期油曾升14%，投資者紛紛轉向避險資產，金價上揚。

 

高盛分析師警告，若衝突擴大至霍爾木茲海峽，油價可能突破100美元大關。

根據2025年全球穆斯林旅遊指數，香港首次躋身全球最具穆斯林旅遊潛力的前三名。

 

 

報告指，香港在穆斯林友善基礎設施方面取得重大進展，包括61家獲認證酒店及153家清真餐廳。此外，香港亦獲頒「年度最具潛力穆斯林友善旅遊目的地」獎項。

 

旅遊業界認為，香港的排名提升將有助吸引更多穆斯林遊客，促進本地旅遊經濟。政府表示，將進一步改善穆斯林旅客的旅遊體驗，包括增加清真食品供應及設置更多祈禱室。

前全國政協常委、香港商人何柱國日前病逝，終年75歲。

曾經營煙草生意的何柱國為長期煙民，有「煙仔何」的外號，今年2月於電台節目透露患肺癌，當時經治療後痊癒。

曾批評醫務衞生局局長盧寵茂剝削他人吸煙自由的他，曾表示經歷化療後反要感謝盧寵茂，提及自己大病後已戒煙。他還表示，自己也勸朋友「食少啲煙」，解釋化療程序很辛苦，「死唔去更辛苦」。他還在節目上表示，香港無論公院私院醫療水平都很好，希望特首、財政司要將醫療當產業來發展。

何柱國曾為星島新聞集團主席，2021年完成出售股份。何亦曾獲委任為全國政協常委。

在北京，國務院總理李強今日（12日）在人民大會堂會見到訪的歐洲央行長拉加德，雙方就深化中歐經濟合作、維護全球金融穩定等議題深入交換意見。李強強調中歐經濟互補性強，拉加德則讚賞中國近年的創新發展。

 

李強表示，中歐經濟互補性強，中國擁有超大規模市場優勢，並持續釋放市場潛力，雙方在多領域具備廣闊合作空間。中方願與歐方加強市場聯通和產業協同，為各自發展注入更多動力，在當前經濟全球化遭遇逆流的背景下，合作方能實現共贏。

李強強調，中國今年實施更為積極的宏觀政策，加大逆周期調節力度，通過多措並舉擴大內需、提振消費，有效應對外部不利影響。中國將堅定不移擴大開放，與包括歐盟在內的各國分享發展機遇，為全球經濟注入更多穩定性和確定性。

拉加德表示，在當前國際形勢充滿不確定性的背景下，歐中保持高層交往和對話合作尤為重要。歐中利益相互交融，在維護全球金融穩定、促進國際貿易發展等方面肩負共同責任。她認為，關稅戰或貿易戰只會導致雙輸，堅持多邊主義和開放合作才是正確選擇。

拉加德讚賞中國近年在創新發展和企業競爭力方面的進展，並表示歐洲中央銀行已與中方建立央行行長會晤機制，願進一步加強與中方金融機構的溝通協調，拓展合作領域，共同應對全球性挑戰。

印度發生十年來最嚴重空難，印度航空公司一架飛往倫敦的波音787-8夢幻客機客機（航班編號AI171），從印度艾哈邁達巴德起飛後不久墜毀，機上242名乘客及機組人員中，僅一名坐於緊急出口旁的英國籍男乘客倖存，而其弟弟亦不幸於意外中罹難。

 

 

事發在當地中午，據印度民航總局資料，客機剛起飛便發出求救信號，之後在機場附近的住宅區墜毀，客機的的殘骸擊中醫院的醫生和醫學生宿舍。

 

 

機上載有169名印度乘客、53名英國乘客、7名葡萄牙乘客及1名加拿大乘客，另有2名飛行員及10名機組人員。

 

英國首相施紀賢發聲明致哀，形容墜機事件令人心碎；印度總理莫迪發聲明指，對空難感震驚又悲痛，悲傷心碎難以言表。

 

近年印度航空市場蓬勃發展，去年單日國內客運量突破50萬人次，亦發生多宗空難，包括1996年新德里上空兩架飛機相撞導致近350人喪生，以及2010年曼加羅爾機場墜機事故造成158人死亡。

澳洲航空(Qantas)旗下廉航「捷星亞洲」(Jetstar Asia)，將於7月底停運，裁員約500人。停運前會逐步減少航班，受影響乘客可獲全額退款；另外兩間以捷星為名的廉航「捷星航空」及「捷星日本」則不受影響。

總部位於新加坡的「捷星亞洲」發聲明指，近年供應商成本、機場費用等不斷上漲，加上競爭日益激烈，公司面臨越來越大挑戰，對提供廉價機票造成難以承受壓力，行政總裁塔利指，公司營運20年來只有6年實現盈利，預計今個財政年度虧蝕3,500萬澳元。

澳洲航空行政總裁哈德森形容決定艱難，又指「捷星亞洲」部份供應商成本上漲兩倍，改變公司的成本基礎，結束「捷星亞洲」會帶來1億7,500萬澳元一次性支出。

「捷星亞洲」2004年成立，主要營運來往新加坡和周邊地區的航班，目前有16條航線，是以璋宜機場為基地的第三大航空公司。樟宜機場發聲明指，對「捷星亞洲」停運感到失望，當務之急是支援受影響乘客。

中美兩國在英國倫敦展開的第二天貿易會談，就貿易框架達成共識。

雙方第二天會談持續到深夜，商務部國際談判代表兼副部長李成鋼，當地11時許步出會場向傳媒表示，中美團隊在過去兩天進行很深入的交流，形容溝通非常專業、理性、深入和坦誠，雙方原則上就落實兩國元首上周四通話共識，以及日內瓦會談共識達成框架，雙方將把會談情況，向各自領導人匯報。李成鋼表示，希望今次倫敦會談取得的進展，有利於中美間進一步增進信任，進一步推動中美經貿關係穩定健康發展，亦為全球經濟發展注入積極正能量。

美國商務部長盧特尼克 (Howard Lutnick)亦表示，已同中方達成一個框架，將日內瓦共識和兩國元首通話成果結合起來，若獲總統特朗普(Donald Trump)批准就會實施。盧特尼克又說，特朗普與國家主席習近平的通話，改變了結果，而今次達成的框架是第一步，必須消除消極因素，預計稀土和磁鐵問題將可獲解決。貿易代表格里爾(Jamieson Greer)就說，美方會繼續與中方保持溝通。

中美今輪談判始於周一，中方參與者除李成鋼，還包括副總理何立峰和商務部長王文濤；美國代表有盧特尼克、格里爾，還有財長貝森特(Scott Bessent)。