港交所5月3日發佈小米科技招股說明書，小米已正式提交IPO申請。如果上市成功，小米將成為繼阿里巴巴後，全球最大的科技企業IPO，同時將成為香港首個申請上市的「同股不同權」公司。
市值或超千億 史上第三高
接近小米的投資銀行透露，小米計劃融資100億美元，最終估值將達1,000億美元。單以這數字而論，小米上市後將超越百度和京東，成為繼騰訊和阿里後市值中國第三高的科技公司。
科技媒體PingWest則從小米披露的財務資料分析小米估值，小米2018年的淨利潤將超過120億元，參照同樣在港股上市的互聯網公司騰訊58倍的市盈率（PE），小米的估值為6,960億元，按照當前匯率換算約為1,100億美元。
早在2010年底，小米公司就完成金額4,100萬美元的A輪融資，估值2.5億美元；2011年12月，小米公司獲得9,000萬美元融資，估值10億美元；2012年6月底，小米公司融資2.16億美元，估值40億美元；2013年融資完成後，小米整體估值達100億美元。最新一次公開融資資訊是2014年，總融資額11億美元，估值450億美元。
小米一旦成功上市，將造就一批千萬富翁。以目前資訊來看，作為小米科技創始人兼CEO的雷軍，僅按照上市前，其持有小米公司31.4%的股份來看，按1,000億美元市值進行粗略換算，其身價將達到314億美元（約合2,000億人民幣），按5月3日上午福布斯即時富豪榜公佈資料，將排在中國富豪第4位，位列馬化騰、馬雲、許家印三人後。
小米淨利潤不超過5%
小米的招股書開篇是小米董事長雷軍的公開信，雷軍在公開信中強調，小米不是單純的硬體公司，而是創新驅動的互聯網公司，是以手機、智慧硬體和IoT平台為核心的互聯網公司，並重申小米「永遠堅持硬體綜合淨利率不超過5%」規定，早前在4月25日舉行的小米新品發佈會上，雷軍表示，從2018年起，小米每年整體硬體業務綜合稅後淨利率不會超過5%，如有超出將全歸還用家。
從招股書公佈的資料來看，小米確做到淨利潤率不超過5%的要求。招股書顯示，2017年小米總收入為1,146億元，2016年和2015年分別為684億及668億元；2017年和2016年，非國際財務報告準則淨利潤率分別為4.7%和2.8%，而硬體毛利率分別為8.7%和4.4%，公司整體毛利率則分別為13.2%及10.6%。
雖然整體利潤率一般，但小米互聯網服務的毛利率奇高，2017年達60.2%，而2016年則為64.4%。小米稱，公司旗下互聯網服務，主要包括廣告服務及互聯網增值服務，不過，互聯網服務佔收入比重並不大，2017年達8.6%，2016年則為9.6%，互聯網服務分部收入增長很快，2017年達51.4%，2016年更達101.8%。
不過，佔小米收入比例最高的還是智慧手機，2017年佔比達70.3%，IoT與生活消費產品佔比則達20.5%。
招股書還顯示，高盛、摩根士丹利及中信里昂證券是小米聯合保薦人。招股書披露，小米成功在香港上市後，預計將30%的集資額用於研發及開發核心產品，包括智慧手機、智慧電視、筆記型電腦、人工智慧音箱和智慧路由器；約30%用於投資擴大及加強IoT與生活消費產品及移動互聯網服務（包括人工智慧）等主要行業的生態鏈；約30%用於全球擴張；約10%作為營運資金及一般公司用途。
同股不同權 第一個吃螃蟹
此外，作為首家同股不同權的上市申請人，小米在招股書中在不同投票權架構這一章節也令人關注。招股書顯示，公司股本將分為A類股份及B類股份，對於提呈公司股東大會的任何決議案，A類股份持有人每股可投10票，而B類股份持有人則每股可投1票，但就有限保留事項有關的決議案投票除外，在這種情況下，每股股份只有一票投票權。
由此，執行董事、董事會主席兼首席執行官雷軍持股比例為31.4%，如計入總股本ESOP員工持股計劃的期權池，則雷軍的持股比例為28%。通過雙重股權架構，雷軍的表決權比例超過50%，為小米集團控股股東。
今年4月30日，修訂後的香港主機板的《新興及創新產業公司上市制度諮詢總結》正式生效，這也為小米等同股不同權架構的公司赴港上市鋪平道路。早前由於種種特殊因素，我國互聯網公司上市的選擇空間有限。
《獵雲網》曾報道，如採用VIE架構，如要在A股上市就必須先拆除VIE，再加上審核排隊，需要耗費較長時間；再比如採用雙重股權架構，由於早前港交所對同股不同權公司的限制，導致這類公司只能放棄香港而轉向美國。一個明顯例子就是阿里巴巴。由於港交所對同股同權原則的堅持，阿里巴巴放棄香港上市，並於最終於赴美上市。
在錯過阿里巴巴後類似的情況，終於引起港交所重視，4月29日，香港交易所集團行政總裁李小加表示，從4月30日起，港交所開始接受新經濟公司的上市申請，香港資本市場將以更開放懷抱來迎接創新型公司上市。
雷軍在2018年兩會時接受《中國企業家》採訪時曾表示：港交所推進「同股不同權」將促進互聯網企業尤其是科技創新企業在香港上市，因這認可創始人在高科技企業和創新企業中的價值。