分類：財經新聞

中美倫敦貿易會談聚焦關鍵材料管制

稀土與晶片博弈背後的全球經濟脈動

一方

 

當地 6 月 10 日，中美貿易會談在倫敦進入第二天。美國商務部長霍華德・盧特尼克（Howard Lutnick）對外透露 「談判進展順利」，而未參與會談的白宮經濟顧問凱文・哈塞特（Kevin Hassett）則釋放出關鍵信號：若中國加快稀土等戰略材料出口，美國可能取消部分半導體產品的出口管制。這場談判不僅牽動著全球兩大經濟體的貿易神經，更折射出關鍵產業鏈博弈下的複雜格局。

稀土與晶片：談判桌上的核心籌碼
中國對稀土等關鍵原材料的出口管制，與美國對晶片等高科技產品的出口限制，構成今次倫敦會談的核心議題。作為全球稀土磁體材料的主導供應方（當前幾乎壟斷相關市場），中國自 5 月起強化出口管制措施，直接衝擊電動汽車、半導體等依賴稀土材料的產業鏈。而美國則以「國家安全」為由，在5月宣布暫停半導體設計軟件、化學品及航空設備出口，並撤銷部分已頒發的出口許可證，其中英偉達(Nvidia) 最先進 AI晶片早在拜登政府時期，便被列入禁售清單。

哈塞特在會談期間公開表示，若中國 「加快交付對美國經濟至關重要的稀土和磁鐵」，美國可能放寬對 「非高端半導體」 的出口管制，但明確排除「非常非常高端的英偉達產品」。有關表態既顯示出美國對稀土資源的迫切需求，也暴露其在高科技領域「精準遏製」的戰略邏輯 —— 既要緩解本土產業供應鏈壓力，又試圖在 AI 晶片等尖端領域維持技術封鎖。

從日內瓦到倫敦：貿易談判的起伏與壓力
今次倫敦會談是五月日內瓦會談的延續。在上一輪談判中，中美曾就 「暫時大幅下調關稅 90 天」 達成共識，短暫緩解全球市場對貿易戰的擔憂。然而，雙方對彼此出口管制措施的指責從未停止：中國商務部早前指，美國出口管制 「破壞全球供應鏈穩定」，而美國則多次聲稱中國稀土管制 「具有政治動機」。

談判背後，兩國經濟正承受不同層面的壓力：中國 6 月 9 日發布的數據顯示，外貿進出口額同比下降 2.5%，內需消費指數也低於預期；美國則面臨企業投資信心不足、美元匯率因貿易政策不確定性承壓的局面。據國際貨幣基金組織（IMF）測算，若中美全面升級貿易限制，2025 年全球 GDP 增速可能下降 0.8 個百分點，其中電子製造業和新能源產業受衝擊最為顯著。

產業鏈震盪：企業焦慮與市場反應
稀土管製與晶片限制的連鎖反應已在全球企業界引發恐慌。德國寶馬集團CEO奧利弗・齊普塞（Oliver Zipse）在財報發布會上坦言，若中國稀土磁體供應中斷，其位於美國南卡羅來納州的電動車工廠可能面臨停產風險；台積電美國亞利桑那州工廠則因美國半導體設備出口限制，投產時間被迫推遲至 2026 年。

資本市場對談判進展高度敏感。6 月 10 日倫敦會談消息傳出後，香港恆生指數科技股板塊早段上升1.2%，其中中芯國際港股股價漲幅達 3.5%，反映市場對半導體管制放寬的憧憬；而美國費城半導體指數（SOX）期貨則下跌 0.7%，部分投資者擔憂美國晶片企業對華出口受限，可能加劇庫存壓力。與此同時，稀土現貨價格在倫敦金屬交易所（LME）盤中升 2.3%，氧化釹等關鍵材料報價突破每公斤 750 美元，創 2023 年來新高。

戰略博弈：經濟利益與技術安全的角力
美國商務部今次由盧特尼克親自帶隊參與談判，突顯出口管制問題的優先級 —— 作為直接負責制定和執行出口政策的部門，商務部在半導體管製議題上態度強硬，而財政部則更傾向於通過關稅調整緩解貿易摩擦。這種部門間的立場差異，也讓倫敦會談的走向充滿變數。

中國代表團在會談中重申，稀土出口管制是 「基於國家安全的必要措施」，並要求美國取消 「單邊、歧視性」 的晶片出口限制。外交部發言人在記者會上強調：「關鍵材料和技術的管制應服務於全球產業鏈穩定，而非政治工具。」 有分析指出，中國或在會談中提出 「階梯式放寬稀土出口」 的方案，以換取美國對成熟製程半導體設備的出口鬆綁。

未來展望：短期緩和與長期挑戰
根據會談日程，中美雙方可能在 6 月 10 日晚間披露最新進展。市場普遍預期，雙方或達成 「有限度互換」 協議：中國允許部分稀土磁體材料對美出口，美國則放寬 28 納米以上成熟製程晶片及設備的管制。但高端 AI 晶片、量子計算設備等領域的限製恐難鬆動。

不過，即便達成階段性協議，長期來看，全球產業鏈 「去風險化」 趨勢已難以逆轉。歐盟正加速推進《關鍵原材料法案》，計劃 2030 年前實現稀土等材料三成的自給率；日本則宣布投入 5,000 億日元建設本土半導體材料產業集群。這場發生在倫敦的談判，不僅決定著中美貿易的短期走向，更可能成為全球經濟格局重構的關鍵節點。

當倫敦金融城的鐘聲響起，談判室內的每一次交鋒，都在書寫著後全球化時代的貿易規則 —— 而在稀土與晶片的博弈背後，是技術霸權、經濟利益與供應鏈安全交織的復雜棋局。

（文章僅代表作者個人意見，不代表本公司立場）

美國插手轟炸伊朗核設施後，伊方表示仍保留有濃縮鈾材料，即使核設施被摧毀，「遊戲未結束」。而伊朗國會已通過關閉霍爾木茲海峽，即封鎖這條掌握全球近四分一石油貨運的關鍵能源航道，被視為伊朗對西方最具威脅的回應。

美國不宣而戰，伊朗時間周日（22日）凌晨2時起，突出動最少6架隱型戰略 B-2轟炸機，從密蘇里州懷特曼空軍基地，㩗帶有「碉堡剋星」之稱的GBU-57A/B巨型鑽地彈（MOP），經歷18小時飛抵伊朗，空襲福爾多（Fordow）、納坦茲（Natanz）、伊斯法罕，聲稱已「徹底摧毀」關鍵核設施，是自1979年伊朗伊斯蘭革命以來，美國首次出動空軍轟炸該國境內設施，行動已經構成戰爭行為。

美軍形容是美國史上最大規模B2轟炸機打擊行動，計劃高度保密，而事前多間傳媒報道，指B2轟炸機飛往關島的部署實際只是煙幕。

伊朗首都德黑蘭有示威抗議美軍行動，總統佩澤希齊揚亦有現身。最高領袖哈梅內伊在社交平台首回應以色列空襲，稱敵人犯下大錯，正受到懲罰。其顧問沙姆哈尼則明言，就算核設施被摧毀，伊朗的濃縮鈾材料、本土知識和政治意志猶存，遊戲仍未結束，將明智回應、避免盲目打擊。

雖然美國防長海格塞斯聲稱，行動無意推動伊朗政權更迭；不過美國總統特朗普透過社交網發文，稱「政權更迭」字眼政治不正確，但若當今伊朗政權無法令伊朗「再次強大起來」，何不來個政權更迭。

以色列襲擊伊朗核設施後，布蘭特原油期貨曲線全面上揚，近月合約飆升13%，遠期合約亦走強。

彭博經濟學家預計，如果伊朗封鎖霍爾木茲海峽，原油價格可能升穿每桶130美元。

 

內地官媒籲加強盲卡盲盒監管，部分新消費概念股走弱。

《人民日報》發表題為「盲卡盲盒哪能『無拘無束』」文章，內容提到盲卡利用「未知驚喜」吸引未成年人，成為社交「硬通貨」，但隱藏「商業陷阱」，誘導衝動消費。雖然相關法規已有指導，但缺乏嚴格身份驗證，落實難度大，未成年人保護面臨挑戰。

布魯可（0325）午後跌幅加劇，最多跌11.04%，低見137元，最新報137.8元，仍跌10.52%。泡泡瑪特（9992）低開低走，午後未見扭轉劣勢，最新報238.2元，跌4.18%。

 

 

美國地產大亨、前職業棒球隊「洛杉磯道奇」（Los Angeles Dodgers）班主麥考特（Frank McCourt） 近日公開表示，計劃斥資高達200億美元收購TikTok美國業務，並將其轉型為一個去中心化的社交平台。

 

 

麥考特強調，他的目標不是獲利或權力，而是「重建網路」，讓下一代能在更健康的數位環境中成長。

他強調不會依靠TikTok演算法，批評現有社交平台過度依賴演算法，導致資訊壟斷與用戶操控。他希望透過DSNP打破這種模式，讓內容能公平地觸及不同受眾。

美國政府法案要求TikTok母公司字節跳動在限期出售其美國資產，否則將面臨禁令。儘管前總統特朗普可能再次延長期限，交易仍有很大不確定性。麥考特五月時表示，Reddit(RDDT-US) 的共同創辦人兼風險投資家歐漢尼安 (Alexis Ohanian) 已加入他收購 TikTok 美國業務團隊，擔任策略顧問專注社群媒體領域。

順豐速運宣布推出「流動自助櫃」，以應對618購物節期間，自助櫃及自取點存放空間不足的問題。

 

 

該服務將在主要商業區及住宅區設置臨時存放點，方便消費者取貨。順豐表示，此舉旨在提升物流效率，減少配送延誤，並確保消費者能夠順利領取網購商品。

 

此外，順豐亦計劃擴展智能物流技術，以提升貨物追蹤及配送準確度。

美國商務部長盧特尼克表示，日本製鐵收購美國鋼鐵公司後，任何生產轉移計劃均需獲得總統批准。

 

 

盧特尼克稱，削減或延期對美鋼的巨額投資、把總部遷出東部賓夕法尼亞州匹茲堡、以及變更公司名也無法在未經同意的情況下實現。

 

該交易包含「黃金股份」機制，賦予美國政府對公司決策的否決權，盧特尼克指，黃金股將為美國和美鋼的勞動者帶來利益。

 

美國政難府強調，此舉旨在確保美國鋼鐵業的國家安全利益不受影響。此外，該交易還包括額外110億美元的投資承諾，以提升美國鋼鐵生產能力。

台海局勢牽動全球資本神經：

特朗普治下地緣風險與市場震盪

一方

 

2025 年，隨著特朗普再度入主白宮，其以 「交易思維」 主導的國際政策引發連鎖反應，而台海局勢的潛在風險正成為全球金融市場的 「灰犀牛」。高盛 「台海風險指數」 自特朗普勝選以來持續攀升，博彩平台 Polymarket 數據顯示，中國 「攻台」 賠率已從年初的近乎零躍升至 12%，一場關於地緣政治與資本安全的焦慮正在全球蔓延。

風險指數飆升：從情報預警到市場應激
2023 年，美國中情局局長伯恩斯曾披露所謂 「情報」，稱中國領導人命令軍隊為 2027 年前所謂 「攻台」 做準備，盡管這說法未獲官方證實，卻為國際資本埋下擔憂的種子。而特朗普政府對俄烏衝突的曖昧態度，更讓市場質疑美國是否會在台海危機中堅守 「戰略承諾」。

2025 年 4 月初，解放軍在台灣周邊舉行為期兩天的大規模軍演，北京明確表態稱軍演是對「台獨分裂勢力」 的警告，「台獨意味著戰爭」。緊接著 5 月 20 日，台灣地區領導人賴清德在就職周年記者會上雖釋放 「和平共處」 信號，卻被國台辦斥為 「兩面派」，兩岸關係的微妙博弈，再次推高風險預期。

高盛通過統計台海緊張局勢相關新聞量構建的 「風險指數」 顯示，自 2024 年 11 月特朗普勝選以來，該指數升幅已達 47%。與此同時，台灣加權指數 2025 年迄今下跌超 5%，外國投資者撤資近 110 億美元。新加坡對沖基金阿拉瓦利資產管理公司首席投資經理戴夫直言：「若台海開戰，台幣可能『消失』，這種風險幾乎無法通過交易對沖。」

資本困境：從 「尾部風險」 到無處可逃的對沖難題
彭博經濟研究所早在 2024 年就發出預警：若台海爆發戰爭，全球 GDP 或蒸發 10%，影響將遠超新冠疫情。這一 「尾部風險」 之所以令投資者恐慌，在於其 「不可交易性」—— 不同於匯率或大宗商品波動，戰爭風險一旦兌現，不僅中國台灣股市會瞬間崩盤，依賴台積電供應鏈的全球半導體產業也將癱瘓。

「台積電是中國台灣的『護國神山』，也是全球晶片產業鏈的樞紐。」 戴夫指出，市場曾默認 「美國會因台積電而保衛台灣」，但特朗普將半導體納入關稅政策討論範疇的舉動，徹底打破了預期。2025 年，特朗普政府對歐盟商品加徵 50%關稅的政策餘波未平，其 「美國優先」 的貿易邏輯讓投資者擔心：若台海局勢升級，美國是否會為保護本土企業而犧牲中國台灣？

貝爾福資本集團首席投資官勞倫斯形容投資者面臨 「二元選擇」：要麽承受極端波動，要麽立即撤資止損。而台灣統一投顧董事長黎方國則認為，外資過度解讀地緣風險，稱 「核心問題其實是特朗普的關稅政策」—— 台積電作為全球最大晶片代工廠，其客戶包括英偉達、蘋果等巨頭，若美國對中國台灣施加關稅，產業鏈衝擊將直接反映在股價上。

連鎖反應：從產業震盪到全球金融海嘯的推演
台灣經濟對出口的依賴度高達 60%，其中半導體佔出口總額的 40% 以上。若戰爭爆發，不僅台積電的晶圓廠可能成為打擊目標，全球汽車、消費電子等行業的供應鏈也將斷裂。德國經濟研究所模擬顯示，僅半導體斷供就可能導致全球製造業產出下降 3.2%，美國科技公司市值或縮水 2.5 萬億美元。

更嚴峻的是金融市場的 「多米諾效應」。中國台灣外匯儲備雖達 5800 億美元，但一旦資本外逃加劇，新台幣匯率可能瞬間崩盤。而與中國台灣股市聯動密切的日本、韓國市場將首當其沖，日元、韓元避險屬性或失效，轉而成為拋售對象。彭博模型顯示，若台海戰爭持續三個月，全球主要股指可能暴跌 30%，原油價格突破 200 美元 / 桶，黃金價格飆升至 3500 美元 / 盎司以上。

「投資者正在用腳投票。」 路透社數據顯示，2025 年第一季度，全球養老金和主權基金對台灣資產的配置比例降至 5 年來最低，部分機構已啟動 「壓力測試」，將台海衝突列為 「極端風險場景」。而博彩平台 Polymarket 的 12% 賠率背後，是資本對 「不可預測性」 的定價 —— 特朗普政府既未明確 「協防台灣」，也未放棄對台軍售，這種模糊態度反放大了市場的恐慌情緒。

現實博弈：地緣政治與經濟利益的角力
特朗普治下的美國正試圖以 「交易思維」 重構全球秩序，而台海問題在其議程中既是牽制中國的籌碼，也是換取經濟利益的工具。此前美國對中國台灣 「戰略模糊」 政策的鬆動，以及將台積電納入關稅談判的舉動，本質上是將台灣的經濟價值與 「安全承諾」 捆綁交易。

對台灣而言，夾在中美博弈間的困境日益突顯：一方面，賴清德當局試圖以 「溫和表態」 緩解緊張，另一方面卻難阻美國將其推向 「前沿陣地」。而對全球資本來說，無論台海戰爭爆發概率多低，特朗普政府的不可預測性已讓 「風險溢價」 成為投資決策的必選項。

「這不是會不會發生的問題，而是市場如何定價『不可能』的問題。」 一位華爾街資深交易員對路透社表示，當前投資者對台海的態度如同 「看著定時炸彈倒計時」—— 即便引爆概率極低，但其破壞力已足以讓資本重新洗牌。當特朗普以 「談生意」 的邏輯處理國際事務，台海局勢的走向，或許比任何經濟模型都更難預測。

（文章僅代表作者個人意見，不代表本公司立場）

美歐貿易摩擦升級

全球經濟承壓

一方

 

在全球經濟緊密相連的當下，美歐間的貿易摩擦正不斷升溫，給世界經濟帶來諸多不確定性和風險。

美國近期在貿易領域的一系列舉動，引發歐盟的強烈反應。當地 5 月 30 日，美國總統特朗普宣佈從 6 月 4 日起，將把鋼鐵和鋁的進口關稅從 25% 提高至 50%，聲稱是為保護美國國內鋼鐵產業。這一決定無疑是對全球貿易秩序的又一次衝擊。此前，特朗普在2月10日簽署行政命令，對所有進口至美國的鋼鐵和鋁徵收25%關稅，於 3 月 12 日正式生效。而美國的這種貿易保護主義行為並非首次，今年 4 月初，特朗普政府還推出所謂的 「對等關稅」，試圖以此來維護美國的經濟利益。

面對美國的關稅上調，歐盟態度堅決，準備採取反制措施。歐盟委員會發言人多次錶示，對美國宣佈提高鋼鐵進口關稅感到強烈遺憾，認為這決定增加全球經濟的不確定性，提高消費者和企業的成本，同時也破壞正進行的談判解決方案的努力。目前，歐盟委員會正在就擴大反制措施進行最後磋商，如果雙方無法達成一致解決方案，現有的和額外的歐盟措施將於7月14日自動生效，或根據情況更早生效。

歐盟的反制決心並非空穴來風。作為全球重要的經濟體之一，歐盟在國際貿易中佔據著重要地位。美國是歐盟重要的貿易夥伴，2024 年歐盟對美出口佔其出口總額的20%以上，美國提高關稅將直接衝擊歐盟的相關產業，如汽車、機械、航空和藥品等。例如歐洲汽車製造商協會數據顯示，美國是歐洲汽車的第二大出口市場，2024 年歐盟嚮美國出口近 75 萬輛新車，價值約 385 億歐元。美國若對歐洲汽車進口加徵高額關稅，將嚴重擠壓企業利潤空間，迫使製造商調整全球戰略，重新評估在美投資佈局。

除歐盟，澳洲也對美國的關稅政策表示不滿。當地 5 月 31 日，澳洲貿易部長法瑞爾回應稱，美國的關稅政策是不合理的，是種經濟上的自我傷害行為，隻會傷害依賴自由和公平貿易的消費者和企業。澳洲將繼續推動並強烈倡導取消關稅。

在貿易談判方面，歐盟官員認為，由於美國法院對 「對等關稅」的合法性提出質疑，歐盟在與美國的貿易談判中獲得新的籌碼。美國國際貿易法院曾裁定特朗普在實施 「對等關稅」政策時超出法定權限，雖然後來聯邦上訴法院臨時恢復這些關稅的效力，但這種司法不確定性給予歐盟談判的優勢。歐盟官員表示將繼續談判，目標是實現互免關稅。不過，歐盟也明確表示，願意與美國討論一些非關稅壁壘問題，但在增值稅、數字稅或食品安全標準等方面不會讓步。

美歐之間的貿易摩擦，已對全球金融市場産生了影響。截至 5 月 31 日晚間，受關稅不確定性的影響，加密貨幣市場集體下挫，比特幣一度跌超 2.5%，以太坊跌近 5%，XRP 跌 5.5%，Solana 跌超 7%，狗狗幣跌近 10%，24 小時內加密貨幣市場全網合約爆倉超 28 萬人，爆倉金額超過 7 億美元。這隻是一個縮影，事實上，全球股市、匯市等金融市場都因美歐貿易摩擦而波動頻繁，投資者信心受到嚴重影響。

從全球經濟格局來看，美歐貿易摩擦的升級將導緻全球貿易萎縮，世界貿易組織預計 2025 年全球貨物貿易量增速為 -0.2%，比早前預期減少 3 個百分點。同時，全球産業鏈價值鏈也面臨碎片化的風險，美國試圖通過關稅手段強迫製造業回流，違背了經濟規律，破壞了全球商品、資本和價值循環，全球供應鏈成本預計將上升 40%。此外，美歐貿易摩擦還可能引發其他國家和地區間的貿易爭端，進一步加劇全球經濟的不穩定。

在全球經濟復甦態勢總體偏弱的情況下，美歐作為全球重要的經濟體，本應攜手合作，共同推動世界經濟的發展。然而，美國的貿易保護主義政策卻給全球經濟帶來了巨大的風險和挑戰。國際社會應共同努力，敦促美國摒棄貿易保護主義，通過對話和協商解決貿易爭端，維護全球貿易秩序和經濟穩定。否則，全球經濟可能陷入更深的睏境，各國都將為此付出沉重的代價。

（文章僅代表作者個人意見，不代表本公司立場）

中東局勢急劇升溫，以色列與伊朗互相發動攻擊，導致全球市場震盪，油價曾升14%。

 

 

以色列於6月13日對伊朗核設施及軍事施施發動襲擊，並表示行動會持續數。伊朗隨即發射數十枚導彈回擊，並警告可能進一步升級衝突。

 

事會令國際油會上升，紐約期油曾升14%，投資者紛紛轉向避險資產，金價上揚。

 

高盛分析師警告，若衝突擴大至霍爾木茲海峽，油價可能突破100美元大關。

澳洲航空(Qantas)旗下廉航「捷星亞洲」(Jetstar Asia)，將於7月底停運，裁員約500人。停運前會逐步減少航班，受影響乘客可獲全額退款；另外兩間以捷星為名的廉航「捷星航空」及「捷星日本」則不受影響。

總部位於新加坡的「捷星亞洲」發聲明指，近年供應商成本、機場費用等不斷上漲，加上競爭日益激烈，公司面臨越來越大挑戰，對提供廉價機票造成難以承受壓力，行政總裁塔利指，公司營運20年來只有6年實現盈利，預計今個財政年度虧蝕3,500萬澳元。

澳洲航空行政總裁哈德森形容決定艱難，又指「捷星亞洲」部份供應商成本上漲兩倍，改變公司的成本基礎，結束「捷星亞洲」會帶來1億7,500萬澳元一次性支出。

「捷星亞洲」2004年成立，主要營運來往新加坡和周邊地區的航班，目前有16條航線，是以璋宜機場為基地的第三大航空公司。樟宜機場發聲明指，對「捷星亞洲」停運感到失望，當務之急是支援受影響乘客。