許家印 23 億信託被「破」：財富保險箱爲何變陷阱？
一方
今年 9 月，香港高等法院的裁決震動全球財富圈：許家印在恆大危機前設立的 23 億美元家族信託被「破」，資產納入債務清償範圍。判決徹底打破了「家族信託是萬能避風港」的神話，揭示了這一財富傳承工具的致命風險邊界。
家族信託本是英美法系中成熟的財富管理工具，依託《信託法》實現三大功能：通過明確規則保障財富代際傳承，以資產獨立隔離企業與個人風險，借離岸架構優化稅務與隱私保護。許家印 2019 年搭建的信託看似完美 —— 資金源自 500 多億分紅，經離岸公司注入，指定兩子爲受益人，長子許智健僅能領取收益，本金留予孫輩，意在實現長期傳承。
法院審理發現相關架構存在三大致命缺陷。其一，設立動機涉嫌欺詐。證據顯示恆大 2017 年已現財務黑洞，許家印卻在 2019 年危機爆發前突轉移資產，同期與前妻丁玉梅辦理 「無情感破裂基礎」 的離婚以轉移資產，被法院認定爲「蓄意損害債權人利益」 的欺詐性轉移。其二，資金來源合法性存疑：2020至2022 年的分紅發生在恆大商票逾期超 2000 億元的危機期，實質可能是挪用債權人資金通過 「虛假利潤」轉化而來，違背信託財產 「源頭合法」 原則。其三，獨立性完全缺失。許家印雖名義轉移資產，卻保留投資決策、受益人變更、資產處置干預三大核心權利，受託人淪爲「傀儡」，法院依據 「實質重於形式」 原則認定信託形同虛設。
案例並非個別例子，折射出家族信託的普遍風險。俏江南張蘭的信託因通過代持協議保留股權控制權被凍結，印證獨立性缺失的致命性；某高淨值人士未申報瑞士信託資產被追繳 3000 萬稅款，暴露了跨法域稅務風險；香港某信託經理挪用 5000 萬資金僅追回 2000 萬，突顯第三方管理風險。司法實踐中，資金來源不潔、設立動機非法、隱性控制資產等行爲，均會導致信託「防火牆」失效。
更值得警惕的是，離岸信託已非法外飛地。今次香港清盤人通過國際司法協助，凍結了許家印在 12 國的 77 億美元資產，CRS 信息交換機制更讓離岸資產隱祕性大幅降低。意味着即便架構複雜，違法轉移的資產仍可被跨境追索。
許家印案例給出深刻啓示：家族信託的價值在於合規運用，而非避債工具。博世集團通過 「三權分立」 的社會化治理實現百年傳承，證明制度設計遠勝工具投機。對中國企業主而言，與其在信託架構上鑽空子，不如堅守合法經營底線，才能真正實現財富的安全傳承。