隨著港元匯率持續貶值，香港金管局再度入市接盤。
21世紀經濟報道 朱麗娜
4月13日，金管局再度入市承接港元沽盤，當日清晨在紐約市場買入24.42億港元，從而維持港元匯價穩定。前一日晚上約8時，金管局在倫敦交易時段向市場買入8.16億港元，沽出1.04億美元，是自2005年推出雙向兌換保證以來，金管局首次在弱方兌換保證水平操作。
兩次入市，金管局合共買入32.58億港元。經T+2交收後，4月16日香港銀行體系結餘將由1,800億港元縮減至約1,767億港元。
「目前港元匯率仍徘徊在7.85弱方兌換保證附近，市場交易量處於合理水平，相信近期仍將維持在這水平，具體維持多久則取決市場情況。當港元利率上升，與美元利率息差收窄，套利交易可能減少，資金或減慢流出。」金管局副總裁李達志4月13日在記者會上表示。
同時，他強調，金管局有充份準備應付資金流走，目前香港銀行體系流動性充裕，銀行間高流動資產達4萬億港元，一旦出現資金流走，有足夠能力可應付。
市場人士表示，港元匯率在4月12日凌晨4點左右（香港時間）在紐約交易時段已觸及7.85的弱方保證，但金管局當時並未直接入市干預。4月13日，港元匯率一直穩定在7.8499的水平。相比下，前一日港元大部份亞洲交易時間在7.8496至7.8499的區間波動，午後時段曾先後3次跌至7.85。對此，市場人士透露，由於港元沽盤規模不大，而市場仍有對應的港元買盤，輕易對沖了沽盤，直至當晚金管局才需要入市接盤。
此外，李達志在記者會上透露：「即使港元匯率跌至弱方兌換保證水平，並不代表金管局一定參與交易。銀行同業市場可能基於內部需要或客戶需要，在7.85水平繼續互相交易，不一定要將港元賣給金管局。」
套利活動增加
事實上，過去一年以來，港元兌美元的匯率一路走貶，兩者利差不斷擴大。由於美國啟動加息而香港的市場利率依然按兵不動，從而使港元套利交易，成為外匯市場勝算最高策略之一。
自1983年聯繫匯率機制實行以來，港元的銀行同業拆借利率（HIBOR）基本與美元的銀行同業拆借利率（LIBOR）保持同步，但由於美聯儲自2015年12月啟動加息周期後，兩者走勢開始出現分化，息差持續擴大。
據香港財資市場公會的數據顯示，4月13日，港元拆息全線上升，1個月拆息升至0.84625％，3個月、6個月、12個月的拆息分別為1.21496%、1.55553%、2.02321%。同日，一個月美元拆息則為1.89563%，1個月港美息差約100個基點。
「兩者的息差受到一系列因素的影響，包括市場的套利活動，銀行體系的流動性是否充足，資金進出情況，市場對港元匯率的預期、香港與美國兩地股市相對表現等眾多因素的影響。」某外資行外匯分析師《21世紀經濟報道》記者表示。
上述分析師指，市場上大家堅信金管局一定會捍衛7.85的弱方保證，這就是說拋售港元、持有美元可輕鬆獲1%的無風險收益。於是，大家紛紛拋售港幣，換成美元，再發放美元貸款或者購買美元債券。
「我們看到長期投資者是導致港元走弱的重要力量，市場上不斷有投資者，將現有港元定期，以及可轉讓定期存單（NCD）轉換為銀行的美元產品，來獲取利差。」高盛分析師MK Tang等人在最新報告中說。
在德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩看來，港元利率持續低迷與港元的融資需求萎縮密切相關。「無論多少資金入港，只要市場對於港幣融資有需求，那麼利率自然會在一個正常的水平上，如果港幣利率高於美元，市場自然會轉向美元，從而壓低港幣利率，這就形成一個自然調整。而現在的問題是，港幣融資的需求真的很低。」
他認為，由於金管局推出的數輪逆周期管理措施，大幅提高購房首付成數要求，導致香港樓市信貸需求銳減，在這種情況下，本地的商業銀行只能將持有的多餘港元投放在銀行間市場上，從而直接導致HIBOR利率維持在較低的水平上。
隨著港元匯率持續走低，香港金管局再度入市接盤。
多家商業銀行暫停定息按揭
雖然美聯儲至今已加息六次，但香港銀行業卻遲遲未有動靜。
「由於暫時未出現資金大舉流走的現象，銀行體系結餘規模仍然龐大，港元HIBOR抽升可能是數月後的事情，香港最快要在第三季度末才會正式上調最優惠利率。」上商財資業務處研究部主管林俊泓表示。
李達志坦言，香港銀行體系結餘對加息時間有一定影響，至於最優惠利率何時上升，由銀行作出商業決定。「但由於受多項因素影響，包括銀行資金水平，較難預測時間表。」
然而，隨著港元加息步伐的臨近，多家本地商業銀行已開始有所動作。據《21世紀經濟報道》記者了解，目前包括匯豐、中銀香港在內的多家香港龍頭商業銀行，已於上月底開始陸續暫停定息按揭產品，市場人士認為，這是銀行為將來上調按揭利息進行鋪墊。
與此同時，中銀香港於4月12日宣佈，即日起全面上調港元及美元定期存款優惠。其中，中銀理財客戶，港元12個月定存年利率上調至達1.5%；美元12個月定存年利率高達2.3%。預計未來將有多家銀行，將跟隨提高定存利率來提前鎖定資金，預示未來資金成本將上升。
高盛分析師MK Tang等人在報告中指，金管局上次是在2004年至2005年捍衛弱方兌換保證，其間平均每天吸納流動性約25億港元。報告認為，目前香港銀行間市場規模較當年大得多，所以干預和吸納流動性的速度可能會更快，過程仍然有序。受利差因素影響，長線投資者將推動港元向下，而股票資金流入卻可支撐港元。